Az Infinera (NASDAQ:INFN) nemrég bejelentette, hogy 430 millió dollárért (230 millió dollár készpénzben és 200 millió dollár részvényben) megvásárolja a Coriantot. Az Infinera arra számít, hogy az ügyletet 2018 harmadik negyedévében zárják le, ha az Egyesült Államokban, Németországban és Oroszországban megfelel a szabályozási követelményeknek.
Az Infinera több mint 600 ügyféllel rendelkezik világszerte, míg a Coriantnak több mint 500 ügyfele van. Mindkét vállalatnak mintegy 2100 alkalmazottja van. Az Infinera várakozásai szerint az akvizíció nagyjából megduplázza éves bevételeit több mint 1,6 milliárd dollárra, majdnem megnégyszerezi szabadalmainak számát, és a 2019-es pénzügyi évben nyereségakkretív lesz. Nézzük meg mélyebben a négy fő okot, amiért az Infinera megvásárolta a Coriantot.
Kép forrása:
Coriant Metro és DCI üzletága
Az Infinera bevételeinek több mint fele a hosszú távú WDM (Wave Division Multiplexing) optikai átviteli rendszerekből származik, amelyek lehetővé teszik a szolgáltatók számára, hogy további szálak lefektetése nélkül növeljék a hosszú távú hálózatok kapacitását.
Az Infinera kevesebb bevételt termel a Metro és DCI (data center interconnect) megoldásokból, amelyek a városi, illetve az adatközponti hálózatok kapacitását növelik. A hosszú távú WDM-megoldások iránti kereslet 2016 második felében és 2017 első felében csökkent, mivel a szolgáltatók inkább a Metro és DCI megoldásokra összpontosítottak, és a kínai távközlési kiadások lassulása súlyosbította ezt a fájdalmat.
Az utóbbi negyedévekben ezek az ellenszelek elhalványultak, de az Infinera valószínűleg felismerte, hogy meg kell erősítenie a Metro és DCI üzletágakat, hogy megvédje magát a ciklikus visszaeséstől. A Coriant megvásárlása – amely bevételeinek több mint felét a Metro, Mobile 5G, IP Edge és DCI megoldásokból szerzi – növelné az Infinera jelenlétét a nagyobb növekedési potenciállal rendelkező piacokon, és csökkentené a Long Haul WDM megoldásoktól való függőségét.
Piacvezetők kihívása
Az Infinera önmagában nehezen tudott versenyezni az olyan nagyobb optikai gyártókkal, mint a Huawei, a Nokia (NYSE:NOK) és a Ciena (NYSE:CIEN). A Coriant megvásárlása után azonban az Infinera lesz a legnagyobb szereplő a szétbontott transzponderek piacán (amely a monolitikus rendszereket felbontja a vendor lock-in megelőzése érdekében), és a Huawei után a második legnagyobb 100G+ (100G, 200G és 400G) portok szolgáltatója.
A kombinált vállalat a világ tíz legnagyobb fuvarozója közül kilencet, valamint a hat legnagyobb internetes méretű ICP (internetes tartalomszolgáltató) mindegyikét kiszolgálja majd. Az Infinera szerint minimális az átfedés az ügyfelei között a Coriant-tal, a két vállalat tíz legnagyobb ügyfele közül kilenc egyedi. A kombinációval az Infinera ügyfélkoncentrációja is csökken, mivel a tíz legnagyobb ügyféltől származó bevételek 65%-ról 45%-ra csökkennek.
Kép forrása:
A méretnövelés, mielőtt a szolgáltatók agresszívan felfuttatják mobil- és 5G-fejlesztéseiket, okos lépés, mivel az Infinera így nagyobb csomagolási tűzerőt kap a versenytársakkal szemben.
Megtakarítások és méretgazdaságosság
Az Infinera méretnövelésének köszönhetően 2019-ben 100 millió dolláros megtakarítást érhet el a működési integrációknak köszönhetően. További 150 millió dolláros megtakarításra számít 2020 és 2021 folyamán a további működési és vertikális integrációs előnyöknek köszönhetően. Az Infinera vásárlóereje is javulna.
Mellett a Coriant felvásárlásától azt várja, hogy átugorhatja a bizonyos Tier-1 ügyfelek megnyeréséhez szükséges “többéves folyamatot”. Ez segítene elkerülni az ügyfelenként 10 és 20 millió dollár közötti akvizíciós betörési költségeket.
Az Infinera arra számít, hogy ezek a fejlesztések végül 15%-ra növelik a nem GAAP szerinti működési árrést, ami jelentős javulást jelentene a 2017-es pénzügyi évben mínusz 10,1%-os nem GAAP szerinti működési árréshez képest. A Ciena és a Nokia 11,9%-os, illetve 11,1%-os nem-GAAP működési árrést jelentett a legutóbbi pénzügyi éveiben.
Az Infinera arra is számít, hogy a nem-GAAP bruttó árrés – amely tavaly 32,9% volt – az akvizíció után 36-38%-ra emelkedik, és 2021 után meghaladja az 50%-ot. Ez a Ciena 45,1%-os nem-GAAP bruttó árrését és a Nokia tavalyi 41,7%-os nem-GAAP bruttó árrését is felülmúlná.
A meggyőző értékelés és a tiszta mérleg
430 millió dollár hatalmas összeg egy olyan vállalatért, amely az idén várhatóan mindössze 836 millió dolláros bevételt termel. Az Infinerának több adósságot is fel kell vennie az üzlet finanszírozásához, mivel az első negyedévet mindössze 151 millió dollár készpénzzel és 113 millió dollár rövid távú befektetéssel zárta.
Az Infinera azonban megjegyzi, hogy a Coriantnak nincs adóssága, és a 430 millió dolláros árcédula a vállalatot az éves bevételének mindössze 0,5-szeresére értékeli. Az Infinera arra is számít, hogy az üzlet három éven belül megtérül.
A legfontosabb tudnivalók
Az Infinera részvényei idén már mintegy 40%-kal emelkedtek, mivel a vállalat eladásainak növekedése felgyorsult a hosszú távú WDM-piac javuló kilátásainak köszönhetően. A Coriant megvásárlása az üzletág diverzifikálása és a csomagolási képességek bővítése érdekében a megfelelő lépés a megfelelő időben, mivel a piaci keresletnek gyorsan fel kell melegednie, ahogy a fuvarozók felpörgetik 5G-fejlesztéseiket.
Most érdemes lenne 1000 dollárt befektetni az Infinera Corporationbe?
Mielőtt az Infinera Corporationt fontolóra vennéd, ezt hallani akarod.
A befektetői legendák és a Motley Fool társalapítói, David és Tom Gardner most felfedték, hogy szerintük melyek a 10 legjobb részvény, amit a befektetőknek most érdemes megvenniük….és az Infinera Corporation nem volt köztük.
Az általuk közel két évtizede működtetett online befektetési szolgáltatás, a Motley Fool Stock Advisor több mint négyszeresen verte a részvénypiacot.* És most úgy gondolják, hogy van 10 olyan részvény, amely jobb vétel.
Lássuk a 10 részvényt
*A Stock Advisor hozamai 2021. február 24-én
- {{ címsor }}
Trendi
Leo Sun nem rendelkezik pozícióval az említett részvények egyikében sem. A Motley Fool az Infinera-t ajánlja. A The Motley Fool közzétételi politikával rendelkezik.