Furnizorul de sisteme de fibră optică Infinera (NASDAQ:INFN) a anunțat recent că va cumpăra Coriant, un coleg din industrie, pentru 430 de milioane de dolari (230 de milioane de dolari în numerar și 200 de milioane de dolari în acțiuni). Infinera se așteaptă ca tranzacția să se încheie în al treilea trimestru al anului 2018, dacă va trece de cerințele de reglementare din SUA, Germania și Rusia.

Infinera are peste 600 de clienți la nivel mondial, în timp ce Coriant are peste 500 de clienți. Ambele companii au aproximativ 2.100 de angajați. Infinera se așteaptă ca achiziția să își dubleze aproximativ veniturile anuale la peste 1,6 miliarde de dolari, să își cvadrupleze aproape numărul de brevete și să devină aducătoare de profit în anul fiscal 2019. Să analizăm mai în profunzime cele patru motive cheie pentru care Infinera a cumpărat Coriant.

Sursa imaginii: Getty Images.

Activitatea Metro și DCI (interconectarea centrelor de date) a Coriant

Infinera generează peste jumătate din veniturile sale din sistemele de transmisie optică WDM (Wave Division Multiplexing) Long Haul, care permit transportatorilor să mărească capacitatea rețelelor de lungă distanță fără a amplasa fibră optică suplimentară.

Infinera generează mai puține venituri din soluțiile sale Metro și DCI (interconectarea centrelor de date), care sporesc capacitatea rețelelor urbane și, respectiv, a centrelor de date. Cererea pentru soluțiile WDM Long Haul s-a diminuat în a doua jumătate a anului 2016 și în prima jumătate a anului 2017, deoarece transportatorii s-au concentrat mai mult pe soluțiile Metro și DCI, iar o încetinire a cheltuielilor companiilor de telecomunicații din China a exacerbat această suferință.

Aceste vânturi frontale s-au estompat în ultimele trimestre, dar Infinera și-a dat probabil seama că trebuie să își consolideze afacerile Metro și DCI pentru a se proteja de încetinirile ciclice. Cumpărarea Coriant – care generează peste jumătate din veniturile sale din soluții Metro, Mobile 5G, IP Edge și DCI – ar spori prezența Infinera pe piețele cu o creștere mai mare și ar reduce dependența sa de soluțiile WDM Long Haul.

Contestarea liderilor de piață

Pe cont propriu, Infinera s-a luptat să concureze împotriva unor furnizori optici mai mari precum Huawei, Nokia (NYSE:NOK) și Ciena (NYSE:CIEN). Dar, după cumpărarea Coriant, Infinera va deveni cel mai mare jucător de pe piața transponderelor dezagregate (care descompune sistemele monolitice pentru a preveni blocarea furnizorului) și al doilea mare furnizor de porturi 100G+ (100G, 200G și 400G), după Huawei.

Compania combinată va deservi nouă dintre cei mai mari zece operatori de telefonie din lume și toți cei șase dintre cei mai mari ICP (furnizori de conținut de internet) la scară web. Infinera spune că are o suprapunere minimă de clienți cu Coriant, nouă din primii zece clienți ai ambelor companii fiind unici. Combinația va reduce, de asemenea, concentrarea clienților Infinera, deoarece veniturile provenite de la primii săi zece clienți scad de la 65% la 45%.

Sursa imaginii: Getty Images.

Creșterea scalei înainte ca operatorii să își intensifice agresiv modernizările mobile și 5G este o mișcare inteligentă, deoarece va oferi Infinera mai multă putere de foc în ceea ce privește pachetele față de concurenții săi.

Salariile și economiile de scară

Creșterea scalei Infinera ar trebui să o ajute să genereze economii de 100 de milioane de dolari în 2019, datorită integrărilor operaționale. Se așteaptă să economisească încă 150 de milioane de dolari de-a lungul anilor 2020 și 2021 datorită unor beneficii suplimentare de integrare operațională și verticală. Puterea de cumpărare a Infinera ar urma, de asemenea, să se îmbunătățească.

Mai mult, se așteaptă ca achiziția Coriant să o ajute să sară peste „procesul de mai mulți ani” necesar pentru a câștiga anumiți clienți de nivel 1. Acest lucru ar ajuta-o să evite plata unor costuri de intrare în sistem de achiziție cuprinse între 10 și 20 de milioane de dolari pentru fiecare client.

Infinera se așteaptă ca aceste îmbunătățiri să crească în cele din urmă marja sa operațională non-GAAP la 15%, ceea ce ar reprezenta o îmbunătățire remarcabilă față de marja sa operațională non-GAAP de 10,1% negativă în anul fiscal 2017. Ciena și Nokia au raportat marje operaționale non-GAAP de 11,9% și, respectiv, 11,1%, în ultimii lor ani fiscali.

Infinera se așteaptă, de asemenea, ca marja sa brută non-GAAP – care a fost de 32,9% anul trecut – să crească la 36%-38% după achiziție și să depășească 50% după 2021. Aceasta ar depăși, de asemenea, marja brută non-GAAP a Ciena de 45,1% și marja brută non-GAAP a Nokia de 41,7% anul trecut.

O evaluare convingătoare și un bilanț curat

430 milioane de dolari reprezintă o achiziție masivă pentru o companie care se așteaptă să genereze venituri de doar 836 milioane de dolari în acest an. Infinera va trebui, de asemenea, să ia mai multe datorii pentru a finanța tranzacția, deoarece a încheiat primul trimestru cu doar 151 de milioane de dolari în numerar și 113 milioane de dolari în investiții pe termen scurt.

Cu toate acestea, Infinera remarcă faptul că Coriant nu are datorii și că prețul de 430 de milioane de dolari evaluează compania la doar 0,5 ori veniturile sale anuale. De asemenea, Infinera se așteaptă ca afacerea să se amortizeze în trei ani.

Cele mai importante concluzii

Acțiunile Infinera au crescut deja cu aproximativ 40% în acest an, deoarece creșterea vânzărilor companiei s-a accelerat datorită perspectivelor îmbucurătoare pentru piața WDM Long Haul. Achiziționarea Coriant pentru a-și diversifica activitatea și pentru a-și extinde capacitățile de bundling este o mișcare potrivită la momentul potrivit, deoarece cererea de pe piață ar trebui să se încălzească rapid, pe măsură ce operatorii de telefonie își intensifică modernizările 5G.

Trending

• {{ headline }}

Leo Sun nu are nicio poziție în niciuna dintre acțiunile menționate. The Motley Fool recomandă Infinera. The Motley Fool are o politică de dezvăluire a informațiilor.

.