Fiber optical systems provider Infinera (NASDAQ:INFN) anunciou recentemente que comprará a Coriant por $430 milhões ($230 milhões em dinheiro e $200 milhões em ações). A Infinera espera que o negócio seja fechado durante o terceiro trimestre de 2018 se forem cumpridas as exigências regulatórias nos EUA, Alemanha e Rússia.

Infinera tem mais de 600 clientes em todo o mundo, enquanto que a Coriant tem mais de 500 clientes. Ambas as empresas têm cerca de 2.100 empregados. A Infinera espera que a aquisição duplique a sua receita anual para mais de 1,6 bilhões de dólares, quase quadruplique o seu número de patentes, e se torne um aumento dos lucros no ano fiscal de 2019. Vamos aprofundar as quatro principais razões para a Infinera comprar a Coriant.

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Coriant’s Metro and DCI businesses

Infinera gera mais da metade da sua receita com os sistemas de transmissão óptica Long Haul WDM (Wave Division Multiplexing), que permitem às operadoras aumentar a capacidade das redes de longa distância sem estabelecer fibra adicional.

Infinera gera menos receita com as suas soluções Metro e DCI (data center interconnect), que aumentam a capacidade das redes urbanas e de data center, respectivamente. A demanda por soluções WDM de Longo Curso diminuiu no segundo semestre de 2016 e no primeiro semestre de 2017, já que as operadoras se concentraram mais nas soluções Metro e DCI, e uma desaceleração nos gastos da China com telecomunicações exacerbou essa dor.

Os ventos de proa têm diminuído nos últimos trimestres, mas a Infinera provavelmente percebeu que precisava fortalecer seus negócios Metro e DCI para se proteger de recessões cíclicas. Comprar a Coriant — que gera mais da metade de sua receita com soluções Metro, Mobile 5G, IP Edge e DCI — aumentaria a presença da Infinera em mercados de maior crescimento e reduziria sua dependência de soluções Long Haul WDM.

Desafiando os líderes de mercado

Sozinha, a Infinera lutou para competir contra fornecedores ópticos maiores como Huawei, Nokia (NYSE:NOK), e Ciena (NYSE:CIEN). Mas depois de comprar a Coriant, a Infinera se tornará a maior operadora do mercado de transponders desagregados (que quebra os sistemas monolíticos para evitar o bloqueio de fornecedores) e o segundo maior fornecedor de portas 100G+ (100G, 200G e 400G) depois da Huawei.

A empresa combinada servirá nove das dez maiores operadoras do mundo, e todas as seis maiores ICPs (provedores de conteúdo de internet) em escala web. A Infinera diz que tem uma sobreposição mínima de clientes com a Coriant, sendo que nove dos dez maiores clientes de ambas as empresas são únicos. A combinação também reduzirá a concentração de clientes da Infinera, já que a receita de seus dez maiores clientes cai de 65% para 45%.

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Escalar antes que as operadoras aumentem agressivamente seus celulares e atualizações 5G é uma jogada inteligente, uma vez que dará à Infinera mais poder de fogo contra seus concorrentes.

Poupanças e economias de escala

A melhoria da escala da Infinera deverá ajudá-la a gerar $100 milhões em economias em 2019, impulsionada pelas integrações operacionais. A empresa espera economizar mais 150 milhões de dólares ao longo de 2020 e 2021, graças aos benefícios adicionais de integração operacional e vertical. O poder de compra da Infinera também melhoraria.

Além disso, espera que a aquisição da Coriant a ajude a saltar o “processo de vários anos” necessário para conquistar certos clientes Tier-1. Isso ajudá-la-ia a evitar o pagamento de custos de aquisição entre $10 milhões e $20 milhões por cliente.

Infinera espera que essas melhorias venham a aumentar a sua margem operacional não-GAAP para 15%, o que seria uma melhoria notável em relação à sua margem operacional não-GAAP de 10,1% negativa no ano fiscal de 2017. Ciena e Nokia reportaram margens operacionais não-GAAP de 11,9% e 11,1%, respectivamente, nos seus últimos anos fiscais.

Infinera também espera que a sua margem bruta não-GAAP – que foi de 32,9% no ano passado – aumente para 36%-38% após a aquisição e exceda 50% após 2021. Isso também superaria a margem bruta não-GAAP da Ciena de 45,1% e a margem bruta não-GAAP da Nokia de 41,7% no ano passado.

Uma avaliação convincente e um balanço limpo

$430 milhões é uma compra massiva para uma empresa que deverá gerar apenas $836 milhões em receitas este ano. A Infinera também precisará assumir mais dívidas para financiar o negócio, já que terminou o primeiro trimestre com apenas US$151 milhões em dinheiro e US$113 milhões em investimentos de curto prazo.

No entanto, a Infinera observa que a Coriant não tem dívidas, e que a etiqueta de preço de US$430 milhões valoriza a empresa em apenas 0,5 vezes sua receita anual. A Infinera também espera que o negócio se pague dentro de três anos.

As principais aquisições

As ações da Infinera já se recuperaram cerca de 40% este ano, já que o crescimento das vendas da empresa acelerou com as perspectivas brilhantes para o mercado de Long Haul WDM. Comprar a Coriant para diversificar seus negócios e aumentar suas capacidades de empacotamento é o passo certo no momento certo, uma vez que a demanda do mercado deve aquecer rapidamente à medida que as operadoras aumentam suas atualizações de 5G.

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Leo Sun não tem posição em nenhuma das acções mencionadas. A Motley Fool recomenda Infinera. A Motley Fool tem uma política de divulgação.