Die wachsende Popularität von digitalen Spiele-Downloads hat viele dazu veranlasst, den Untergang von GameStop (NYSE:GME) vorherzusagen. Dieser potenzielle Moment ist nun viel näher an der Realität, nachdem der Videospielhändler erklärt hat, dass er nicht länger versucht, sich selbst zu verkaufen.

Der Mangel an verfügbaren Finanzierungen zu Bedingungen, die für potenzielle Käufer akzeptabel wären, hat diese potenziellen Käufer dazu veranlasst, ihr Quartier woanders zu beziehen. Da GameStop seine Spring Mobile AT&T-Filialen bereits verkauft hat, bietet das verbleibende Sammelsurium an unterschiedlichen Geschäften – die, auf die es eigentlich setzt, um sein zukünftiges Wachstum anzukurbeln – wenig nachhaltiges Potenzial für das Unternehmen.

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So gut kann es werden

Oberflächlich betrachtet scheint der Gewinnbericht von GameStop für das dritte Quartal im vergangenen November gegen diese Logik zu sprechen:

• Der Umsatz mit Zubehör stieg im Jahresvergleich um 32,6 %
• Der Umsatz mit Sammlerstücken stieg im Jahresvergleich um 11,7 %
• Die digitalen Umsätze stiegen um 29.5 % im Jahresvergleich

Das Problem ist, dass diese Geschäftsbereiche zusammen nur 19 % des Gesamtumsatzes von GameStop ausmachen und ein Großteil dieser Gewinne direkt mit der aktuellen Popularität von Fortnite, einem Online-Spiel im Battle-Royale-Stil, und ähnlichen Spieloptionen zusammenhängt.

Das Spiel Apex Legends von Electronic Arts hatte beispielsweise einen schnellen Start, indem es in den ersten 72 Stunden, in denen es verfügbar war, 10 Millionen Spieler anzog, obwohl nicht bekannt ist, wie lange ein solches Spiel beliebt bleiben wird. Es wird erwartet, dass diese Free-to-Play-Spiele ihren Herstellern allein durch In-App-Käufe Einnahmen in Höhe von bis zu 2 Mrd. Dollar einbringen werden.

Die Federal Trade Commission hat jedoch eine Untersuchung solcher Lootboxen im gesamten Spielebereich eingeleitet, da die 30 Mrd. Dollar schwere Branche mit einer Form des Glücksspiels verglichen wird, was bedeutet, dass ein hartes Durchgreifen gegen ihre Verfügbarkeit oder die Möglichkeit, für Käufe Geld zu verlangen, bevorstehen könnte. Das ist bemerkenswert, weil der Anstieg der digitalen Einnahmen von GameStop in erster Linie auf die Stärke solcher Verkäufe von digitaler Währung zurückzuführen ist.

Die Zuwächse auf dem Sammlermarkt waren größtenteils auf die Beliebtheit von Pop! Vinyl-Spielzeugen, den großköpfigen Puppen von Funko. Wie Robert Lloyd, CFO von GameStop, jedoch feststellte, nehmen auch die Konkurrenten von GameStop diese Spielzeuge in größerer Zahl in ihre Regale auf, was darauf hindeutet, dass das Wachstum nachlassen könnte. Was GameStop im Moment zu Gute kommt, ist, dass es Exklusivrechte an bestimmten Figuren erhält, aber auch das ist möglicherweise kein langfristiger Vorteil, an dem es festhalten kann.

Das Kerngeschäft ist Geschichte

Das eigentliche Geschäft von GameStop ist der Verkauf von Videospielen, sowohl neu als auch gebraucht. Cloud-basierte und mobile Spiele sowie Spieleentwickler, die Spiele direkt zum Download anbieten, untergraben die Überlebensfähigkeit des Fachhändlers.

Es wird nur noch schwieriger werden, da Apple Berichten zufolge an einem abonnementbasierten Spiele-Streaming-Dienst arbeitet und sogar ein Spieleverlag werden könnte, während es Gerüchte gibt, dass Amazon.com ebenfalls eine Spiele-Streaming-Plattform starten könnte.

GameStop hat die zusätzliche Schwierigkeit, dass es derzeit ohne einen ständigen CEO arbeitet. Die Suche nach einem solchen könnte durch die Suche des Einzelhändlers nach einem Käufer erschwert worden sein, aber sobald ein neuer Geschäftsführer gefunden ist, könnte er oder sie Aspekte des Unternehmens ändern wollen, um seinen oder ihren eigenen Standards zu entsprechen. Das könnte bedeuten, dass alle Nebengeschäfte, die das Unternehmen jetzt hat, aufgegeben werden könnten. Selbst wenn er sie ausbauen wollte, scheint keine der beiden Alternativen einladend zu sein.

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Key takeaway

Die GameStop-Aktie brach nach der Ankündigung, sich selbst vom Markt zu nehmen, ein und verlor alle Gewinne, die sie nach dem positiven Gewinnbericht Ende November gemacht hatte. Als Teil eines anderen Unternehmens oder in den Händen von Private-Equity-Gesellschaften, die die zur Rettung des Unternehmens notwendigen harten Entscheidungen treffen könnten, war der Quartalsbericht hoffnungsvoll. Doch wenn GameStop unabhängig bleibt, ist es schwer zu erkennen, wie es weiterhin mit der Konkurrenz mitspielen kann.

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John Mackey, CEO von Whole Foods Market, einer Amazon-Tochter, ist Mitglied des Vorstands von The Motley Fool. Rich Duprey hat keine Position in den genannten Aktien. The Motley Fool besitzt und empfiehlt Aktien von Amazon und Apple. The Motley Fool besitzt Aktien von GameStop und hat die folgenden Optionen: long Januar 2020 $150 Calls auf Apple, short Januar 2020 $155 Calls auf Apple, und short Juli 2019 $18 Calls auf GameStop. The Motley Fool empfiehlt Electronic Arts. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.