7 West 7th Street
Cincinnati, Ohio 45202
U.S.A.
(513) 579-7000
Fax: (513) 579-7185

Offentligt selskab
Incorporated: 1929
Medarbejdere::: 1929
56.421
Omsætning: 7,08 mia. dollars
Børser: New York
SICs: 5311 Department Stores

Federated Department Stores, Inc. er en af USA’s største operatører af førende detailkæder med over 220 stormagasiner i 26 stater. Detailafdelinger i koncernen omfatter: Abraham & Straus/Jordan Marsh, Bloomingdale’s, The Bon Marche, Burdines, Lazarus, Rich’s/Goldsmith’s og Stern’s. Den nuværende kombination af butikker blev dannet i slutningen af 1980’erne, da Federated Department Stores, Inc. og Allied Stores Corporation blev overtaget og slået sammen af Campeau Corporation. Den stærkt gearede fusion fik den nye koncern til at indgive en konkursbegæring efter kapitel 11 i 1990. Den reorganiserede Federated Department Stores, Inc. kom ud af konkursen i februar 1992.

Federated Department Stores, Inc. blev oprettet i Columbus, Ohio, i 1929 som et holdingselskab for de stiftende medlemmer F&R Lazarus & Company, dets datterselskab Shillito’s, og Abraham & Straus stormagasiner. Federated-koncernen blev dannet og ledet af Fred Lazarus, Jr. hvis navnebror var den dominerende detailhandelsvirksomhed i Columbus. F&R Lazarus blev oprettet af Freds bedstefar, Simon. Den ældre Lazarus, en jødisk flygtning fra religiøs forfølgelse i Tyskland, grundlagde herretøjsforretningen i 1851. Shillito’s, en butik i Cincinnati, der blev overtaget af F&R Lazarus i 1928, blev grundlagt i 1830. Selv om Shillito’s var den ældste butik vest for Allegheny-bjergene, lå den kun på fjerdepladsen blandt Cincinnati-butikkerne, da den blev købt af Lazarus. I løbet af et år under Lazarus-familiens ledelse steg Shillitos salg med over 50 %, og i løbet af et årti havde butikken genvundet førstepladsen på sit bymarked. Det andet stiftende medlem af Federated, Abraham & Straus (A&S), blev grundlagt i 1865 i Brooklyn, New York. Den skulle vokse og blive gruppens førende inden for salg og overskud i midten af det tyvende århundrede.

Bloomingdale’s blev medlem af Federated-gruppen i 1930, et år efter at Federated blev organiseret. Dette ærværdige navn inden for detailhandel var blevet grundlagt i 1872 af Lyman og Joseph Bloomingdale på New Yorks østside. Selv om brødrene havde valgt et område af byen, der på det tidspunkt var underudviklet, fik Bloomingdale’s ry for at føre unikke varer flere og flere kunder til butikken. Stormagasinet førte europæiske importvarer allerede i 1886 og blev hurtigt førende inden for boligindretning.

I løbet af 1930’erne fik Fred Lazarus, Jr. et ry for innovation, der gjorde hans familie til “det første navn inden for detailhandel”, ifølge en artikel i Forbes fra 1961. I slutningen af 1920’erne indførte “Mr. Fred” en administrativ arbejdsdeling, som gav afdelingsledere ansvaret for at købe og sælge alle varer i deres afdeling. Dette bragte en iværksætterånd ind i de enkelte afdelinger i hver enkelt butik. I 1934 revolutionerede Lazarus salget af tøj i detailhandlen, da han indførte en fransk merchandisingteknik, hvor tøjet blev ordnet efter størrelse i stedet for efter farve, pris eller mærke. Systemet blev en standard i branchen. I 1939 var Fred en nøgleperson, da han overbeviste præsident Roosevelt om at flytte Thanksgiving-helligdagen til den fjerde torsdag i november. Kalenderændringen forlængede juleindkøbssæsonen, hvilket gav detailhandlerne mere tid til at sælge på deres travleste tid på året.

Federated Stores hjalp deres kunder under den store depression ved at yde kredit og skabe et ry for at engagere sig i samfundet i krisetider. Federated-organisationen hjalp med at støtte sine afdelinger under hele den store depression ved at dele deres risici og fordele. Den løst definerede koalition fungerede så godt, at holdingselskabet ved slutningen af Anden Verdenskrig tjente flere penge, end det med fordel kunne geninvestere i de eksisterende butikker.

Med truslen om hård konkurrence fra shoppingcentre i forstæderne nåede Federated et vendepunkt, hvor det måtte beslutte, om det skulle opløses eller danne en central organisation, der var gearet til ekspansion. Formanden Fred Lazarus, Jr. hvis kæde havde bidraget væsentligt til Federateds succes, pressede på for en stærkere organisation, hvilket han opnåede i juni 1945. Federateds hovedkontor blev flyttet til Cincinnati, og det centrale ledelsesteam arbejdede på at indtage en ledende rolle i efterkrigstidens detailhandelsrevolution. Selv om holdingselskabets ledelse indtog en mere aggressiv rolle i virksomhedsadministrationen efter 1945, forblev divisionernes autonomi et kendetegn for Federated-organisationen i årtier.

Federated “boomede” sammen med efterkrigstidens befolkning i 1950’erne gennem ekspansion og opkøb. I 1956 blev Burdines i Miami en division af Federated gennem en udveksling af aktier. Rikes’ og Goldsmith’s, de største stormagasiner i henholdsvis Dayton, Ohio, og Memphis, Tennessee, blev købt i 1959. I løbet af dette årti steg salget i Federateds 50 hovedbutikker og 32 filialer med over 100 %, og koncernen blev USA’s største og mest rentable stormagasinvirksomhed. Blandt dens medlemmer var de mest prestigefyldte stormagasinkæder i næsten alle storbyområder: Foley’s i Houston, Sanger’s i Dallas og Filene’s i Boston. Federateds butikker havde en høj pris for deres haute couture-omdømme, hvilket udmøntede sig i høje fortjenstmargener, som udgjorde en stor del af selskabets succes.

Væksten fortsatte i 1960’erne: midt i årtiet nåede Federateds årlige salg op på over 1 milliard dollars. Salget steg med 250 procent fra 1960 til 1970 og nåede op på 2 milliarder dollars i 1970. Ralph Lazarus efterfulgte sin far, Fred Lazarus, Jr. som formand og administrerende direktør for Federated i 1967. Han havde arbejdet sig op gennem virksomhedens rækker, fra sælger til general merchandise manager, vicepræsident for reklame, executive vicepræsident og endelig præsident i 1957. I 1965 købte Federated Bullock’s og I. Magnin, to eksklusive stormagasiner med hovedsæde i Californien. Federal Trade Commission tvang Federated til at indgå en aftale som følge af disse opkøb, således at selskabet ikke måtte opkøbe flere stormagasiner før 1970.

Da selskabets ekspansion gennem opkøb var begrænset, førte Ralph Lazarus Federated ind i supermarkedsbranchen i 1968 med købet af Ralph’s Industries, en supermarkedskæde på vestkysten, der betjente markeder med højere indkomster. Kæden havde 65 butikker, der bidrog med ti procent af Federateds samlede salg ved udgangen af årtiet. Federated gik også ind i mass merchandising i løbet af 1960’erne med oprettelsen af Gold Circle discountbutikker i 1968. Den lille Gold Circle-kæde havde i alt fem butikker i Columbus og Dayton ved udgangen af årtiet.

Federated’s succes var imidlertid ikke ubrudt. I 1971 solgte koncernen sin Fedway-kæde til en konkurrent, Dillard Department Stores, for 6 millioner dollars kontant. Fedway var blevet oprettet i 1951 for at drage fordel af befolkningsforskydninger mod syd. Butikkerne repræsenterede en ny retning for Federated, et skridt ind på de små, men spirende markeder i “sunbelt”: Texas, Arizona og Californien. Fedway nåede sit højdepunkt i midten af 1960’erne med 11 butikker og et årligt salg på over 30 millioner dollars. Herefter blev kæden overhalet af større, mere erfarne detailhandlere som Sears & Roebuck, Montgomery Ward og J.C. Penney. Da den blev likvideret, var Fedways salgsmængde faldet til 13 mio. dollars, og kæden var skrumpet til seks butikker.

Federated-kæden voksede dramatisk i 1970’erne. Nettoindtægten steg fra 91,1 mio. dollars i 1970 til 277,7 mio. dollars i 1979, og salget blev næsten tredoblet i løbet af denne periode til 6,3 mia. dollars. Væksten blev stimuleret af en opkøbsrække på 2,2 mia. dollars, der næsten fordoblede koncernens antal butikker til over 350 enheder. Denne vækst var dobbelt så forbløffende i lyset af de hårde recessioner, der gentog sig i hele 1970’erne. En del af Federated’s vedvarende succes skyldtes, at de fleste af dens overklassekunder ikke var så hårdt ramt af den økonomiske nedgang som arbejderklassens kunder.

Koncernen foretog et afgørende opkøb i 1976, da den med købet af Rich’s Inc. fik fodfæste i detailhandelen i det sydøstlige område. Med aktiehandelen til 157 millioner dollars fik Federated en 109 år gammel, Atlanta-baseret institution med 11 stormagasiner, tre Rich’s II-butikker og 11 Richway discountbutikker i Atlanta, Birmingham, Alabama, og Charlotte, North Carolina. Rich’s-kæden fik økonomisk opbakning fra USA’s største stormagasinkæde med ressourcer, der lovede at udvide afdelingen i hele sydstaterne.

Federated udvidede også sine etablerede kæder mere aggressivt. I 1976 åbnede Bloomingdale’s sin første butik med fuld linje uden for New York-markedet i en forstad til Washington, D.C. Bullock’s, I. Magnin, Burdine’s og andre afdelinger planlagde også regionale og landsdækkende filialer langt fra deres traditionelle storbymarkeder. F.eks. flyttede Bullock’s, der havde base i Los Angeles, til Arizona i 1977.1. Magnin planlagde at tilføje fem nye butikker og blive landsdækkende mellem 1976 og 1980. Filene’s, en butik i Boston, flyttede ind i New Hampshire, og Shillito’s, der er baseret i Cincinnati, havde tre butikker i Kentucky i 1977. De nye butikker blev bygget 20 % mindre end normalt for at få mere overskud ud af mindre plads. Federated’s tradition for selvstændighed i divisionerne gav plads til et mere centraliseret tilsyn.

Men Federated’s vækst blev modsvaret af urolige divisioner i løbet af 1970’erne. I de første år af dette årti trak Federateds største enhed og dollarproducent, den oprindelige Abraham & Straus-butik i Brooklyn, hele A&S-divisionen ned. Nogle af divisionens problemer var uden for dens kontrol, som f.eks. et demografisk skift, der udhulede dens traditionelt velhavende kundegrundlag. Efterhånden som Brooklyn-borgerne fra middelklassen flygtede til forstæderne, blev de erstattet af en fattig befolkning med ringe interesse for A&S’ dyre varer. Mange af de nye beboere blev også tiltrukket af et stort regionalt indkøbscenter kun få kilometer væk. Desuden havde kædens ledelse forsømt sin 100 år gamle, 1,5 millioner kvadratmeter store butik i Brooklyn. I 1973 var både salget og overskuddet hos A&S faldet, og to år senere var A&S’ overskud før skat faldet med foruroligende 45 %. Kæden iværksatte en omfattende ombygning i et forsøg på at genvinde kunderne med mellemindkomst.

Ralph’s, den 98-enheder store supermarkedskæde i Los Angeles, vaklede også i det meste af årtiet, da ledelsen var lunkent indstillet på at engagere sig i den konkurrenceprægede branche. Selv om Ralph’s blev anerkendt som en af landets mest produktive og initiativrige fødevarebutikker, blev den offer for dyre priskriger i Californien i 1976 og 1977. Fødevarekæden trak sig til sidst tilbage til sin hjemegn og lukkede 18 butikker efter at have fejlet i det nordlige Californien.

Federated’s langvarige forsøg på at diversificere sig inden for mass merchandising, som begyndte i 1960’erne, gav ikke inspirerende resultater i 1970’erne. Gold Circle, som var planlagt til at vokse til en discountbutik med 200 forretninger i den højere prisklasse, havde kun 42 forretninger i 1981. Selskabet var løbet ind i problemer, efter at det havde udvidet til Californien med syv butikker i 1976 og 1977. Før ekspansionen havde kæden været begrænset til Cleveland, Columbus, Cincinnati og Rochester i New York. De høje opstartsomkostninger og manglende overskud i de vestlige enheder skuffede Federated-embedsmænd, som havde undervurderet konkurrencen fra K Mart og Target. Ved udgangen af årtiet var det planen, at Gold Circle skulle trække sig helt tilbage fra det californiske marked.

To tendenser i branchen truede også Federateds dominerende stilling inden for detailhandel. Specialbutikker begyndte at udvide deres appel og tiltrak stadig flere kunder i den højere ende af skalaen. Samtidig forbedrede Sears, J.C. Penney og andre mass merchandiser deres butikker for at tiltrække mere velhavende kunder. Federated følte sig presset mellem disse to kræfter: selskabets overskud i 1979 stagnerede på 179,9 mio. dollars, selv om salget var steget med 10 % til 5,4 mia. dollars.

Da Howard Goldfeder blev forfremmet fra præsident til administrerende direktør og efterfulgte Ralph Lazarus i 1981, opstillede han krævende kvoter for investeringsafkast som en forudsætning for yderligere ekspansion. Desuden indførte han syv nye strategier for at få Federated til at genindtage sin position som en innovativ detailhandelsvirksomhed. Disse strategier omfattede: udvidelse af markedsandele gennem mere aggressive kampagner og dybere lagerbeholdninger, renovering af nøgleenheder på større markeder, udvidelse af stormagasinerne i det stærkt voksende solbælte, opdyrkning af nye afdelinger, sikring af lavere ledelsesomsætning, omplacering og udvidelse af Ralph’s supermarkeder samt afhændelse eller sammenlægning af mindre rentable enheder.

Nu kritiserede nogle brancheanalytikere Federated og især Goldfeder for at forsøge at dominere for mange segmenter af detailbranchen. Mens rivalerne Dayton-Hudson og R. H. Macy’s skærpede deres fokus på enten mass merchandising eller eksklusiv detailhandel, spredte Federated sine investeringer og fortjenstmargener over en lang række koncepter. Efterhånden som årtiet skred frem, stagnerede Federated’s afkast af egenkapitalen, og aktiekursen faldt. I slutningen af 1980’erne var virksomheden moden til en fjendtlig overtagelse; den var ikke stærk nok til at opnå en høj aktiekurs, men den var heller ikke svag nok til at være uhjælpelig.

I 1988 blev Federated overtaget af Campeau Corporation. Efterfølgende blev Federated’s Bullock’s- og I. Magnin-divisioner solgt til konkurrenten R. H. Macy Corp., og Foley’s- og Filene’s-divisionerne blev solgt til andre detailhandlere. Desuden blev Allied Stores Corporation’s hovedkvarter flyttet fra New York til Cincinnati for at blive konsolideret med Federated. Allied var blevet grundlagt i 1935 som efterfølger for Hahn Department Stores, Inc. et holdingselskab, der bl.a. drev Bostons Jordan Marsh-butikker. Allied havde været medvirkende til oprettelsen af USA’s første regionale indkøbscenter i 1950 og havde i løbet af sin historie overtaget Stern Brothers og Block’s stormagasiner.

Campeau Corporation’s Robert Campeau havde overtaget Allied for 3,6 mia. dollars ved en fjendtlig, gældsfinansieret overtagelse i 1986. Derefter lånte han 6,5 milliarder dollars – 97 procent af købsprisen – for at købe Federated i 1988. Campeau havde planlagt sine gældsbetalinger i 1989 i overensstemmelse med overskudsprognoser på 740 millioner dollars. Federated tjente imidlertid kun 372 millioner dollars det år, og Campeaus kreditorer krævede de 627 millioner dollars, som de skyldtes dem. Den 15. januar indgav Federated and Allied den næststørste konkurs uden for banksektoren nogensinde og den største og mest komplekse omstrukturering i detailhandelen.

I løbet af den toårige reorganisering fusionerede Federated and Allied og afbrød alle forbindelser med Campeau Corporation. Mere end 40 butikker blev afviklet. Federated byttede 8,2 mia. dollars i gæld for 850 mio. dollars i kontanter plus 2,8 mia. dollars i ny gæld og 92 mio. nye aktier til en værdi af 2,3 mia. dollars. Over 2 mia. dollars af gælden blev eftergivet, men det nye Federated stod stadig med en gæld på 3,5 mia. dollars på sin balance. Den nye enhed kunne prale af 220 stormagasiner i 26 stater og et årligt salg på omkring 7 milliarder dollars. En ny administrerende direktør, Allen Questrom, stod i spidsen for reorganiseringen. Han havde været medvirkende til at vende Federateds kriseramte Rich’s-division i 1980’erne og blev hyldet som en af de bedste ledere inden for detailhandel i 1990’erne.

Sammen med Federateds præsident James A. Zimmerman iværksatte Questrom omkostningsbesparende foranstaltninger, der gavnede Federated og dets kunder i de første måneder efter reorganiseringen. SABRE, et databehandlingssystem, og FACS, kredittjenesten, hjalp med at centralisere salgs-, kredit- og lageropgørelse og samtidig fremme stordriftsfordele. Fusionen af Abraham & Straus og Jordan Marshs baggrundsaktiviteter sparede Federated 25 millioner dollars om året uden at forstyrre begge kæders image. En del af de besparelser, der blev opnået ved disse foranstaltninger, blev overført til den mere kræsne forbruger i 1990’erne. Nogle brancheobservatører nævnte Questroms engagement i GMROI (gross margin return on investment), en ny, men pålidelig resultatmåling for stormagasiner, som en anden grund til stor tillid til det nye Federated.

I løbet af få måneder efter at Federated var kommet ud af konkursen, foretog selskabet en af Wall Streets største børsintroduktioner i 1992. Koncernen havde planlagt at udbyde 40 millioner aktier og bruge provenuet til at forudbetale en del af sin langfristede gæld, men blev glædeligt overrasket, da ansøgningerne om 50 millioner aktier strømmede ind, hvilket gjorde det muligt for selskabet at generere mere end 500 millioner dollars. I 1992 betalte Federated næsten 1 mia. dollars af sin gæld på forhånd. I løbet af de første seks måneder af 1993 var selskabet i stand til at indfri 355 millioner dollars af sin dyreste obligationsgæld. Rentebesparelserne gjorde det muligt for Federated at øge sit budget for 1993-96 for butiksrenoveringer og -åbninger med 461 mio. dollars til 1,2 mia. dollars.

I januar 1994 forsøgte Federated at købe R. H. Macy & Company, som havde været under konkurs, ved at overtage en stor del af Macys gæld. Fusionen ville dog kræve konkursrettens godkendelse.

Hoveddatterselskaber

Abraham & Straus/Jordan Marsh; Bloomingdale’s; The Bon Marche; Burdines; Lazarus; Rich’s/Goldsmith’s; Stern’s.

Videre læsning

“Bloomingdale’s Celebrates a Century,” Stores, november 1972, s. 10.

Chakravarty, Subrata N., “Federated Chooses Not to Choose”, Forbes, 8. april 1985, s. 82, 86-87.

Cobleign, Ira U., “Federated Department Stores, Inc.”, Forbes, 8. april 1985, s. 82, 86-87.

Cobleign, Ira U., “Federated Department Stores, Inc.” The Commercial and Financial Chronicle, 31. juli 1969, s. 393.

“Fadeout for Fedway,” Dun’s, oktober 1971, s. 60.

“Federated: Blue Chip Retailer,” Financial World, 22. marts 1972, s. 6.

“Federated’s Push to Improve Profitability,” Business Week, 6. juli 1981, s. 44-46.

“Federated: The Most Happy Retailer Grows Faster and Better”, Business Week, 18. oktober 1976, s. 74-77, 80.

Feinberg, Phyllis, “Federated Finesses Recession”, The Commercial and Financial Chronicle, 27. oktober 1957, s. 1, 3.

“The First Family of Retailing”, Forbes, 15. marts 1961, s. 1, 3.

“The First Family of Retailing”, Forbes, 15. marts 1961, s. 1, 3.

“The First Family of Retailing”, Forbes, 15. marts 1961, s. 1. 19-22.

Jereski, Laura, “Damn the Torpedoes,” Forbes, 10. juni 1991, s. 66.

Klokis, Holly, “Retailing’s Grande Dame: Cloaked in New Strategies,” Chain Store Age Executive, marts 1985, s. 18-20.

Loomis, Carol J., “The Biggest, Looniest Deal Ever,” Fortune, 18. juni 1990, s. 48-72.

“Optimism at Federated,” New York Times, 24. maj 1993, s. D3.

“Ralph Lazarus of Federated,” Stores, januar 1974, s. 2-3.

Reda, Susan, “Staying in Tune: Allen Questrom, Chairman and CEO, Federated Dept. Stores,” Stores, september 1992, s. 18-24.

Rosenberg, Hillary, “Life Among the Ruins,” Institutional Investor, juni 1990, s. 92-94 +.

“A Southern Bastion Falls to Federated,” Business Week, 26. juli 1976, s. 43-44.

“This Peacock Won’t be Tomorrow’s Feather Duster,” Forbes, 15. juni 1957, s. 24-33.

“Where ‘Beautiful People’ Find Fashion,” Business Week, 2. september 1972, s. 24-33.

“Where ‘Beautiful People’ Find Fashion,” Business Week, 2. september 1972, s. 24-33. 44, 45.

Zinn, Laura, og Michele Galen, “Short Chapter, Happy Ending,” Business Week, 10. februar 1992, s. 126-127.

-April S. Dougal