Den gradvise genåbning af den amerikanske økonomi kombineret med den barske realitet, at COVID-19-pandemien langt fra er overstået, har bragt flyselskaberne i en vanskelig situation. Deres udfordring: at gøre rejseoplevelsen så sikker som muligt og skabe et opsving i lufttrafikken uden at bringe passagerernes sundhed i fare.

Analyse af, hvordan to af branchens største aktører, Delta Air Lines (NYSE:DAL) og United Airlines (NASDAQ:UAL), reagerer på denne udfordring, og et kig på hvert flyselskabs likviditetsforbrug og balance kan hjælpe investorerne med at afgøre, hvilket flyselskab der er det bedre køb lige nu.

Billedkilde: Getty Images.

COVID-19 turbulens forude

Både United og Delta har optrappet deres indsats for at reducere chancerne for, at coronaviruset vil sprede sig på deres fly eller andre steder i deres operationer – og på mange måder er de sikkerheds- og hygiejneforanstaltninger, de har truffet, ens.

Programmerne United CleanPlus og Delta CareStandard har til formål at gøre hele flyoplevelsen mere sikker ved at reducere antallet af fysiske berøringspunkter, som passagererne udsættes for, ved at tilskynde dem til at bruge apps til opgaver, der tidligere hovedsageligt blev udført personligt. Begge flyselskaber har installeret plexiglasskærme, der skal fungere som buffere mellem gate-medarbejdere og passagerer. På deres fly bruger begge HEPA-filtre til at recirkulere kabineluften med udeluft.

Det er svært at kvantificere den virkning, som disse sikkerhedsforanstaltninger har for begge flyselskaber. Indtil videre bør investorerne bemærke, at Delta og United implementerer meningsfulde løsninger, der kan forbedre deres forretninger lige nu, i stedet for at vente passivt på den udbredte distribution af en vaccine.

Mens deres tilgange til sikkerhed før ombordstigning er ens, synes Delta at få en fordel, når det gælder hygiejne mod virus om bord. I modsætning til United, som desinficerer de fleste fly ved hjælp af elektrostatiske sprays før afgang, er alle Delta-fly desinficeret før ombordstigning. Og selv om begge flyselskaber har indført protokoller, hvorefter passagererne går om bord i hvert fly gradvist, opfordres til at holde social afstand og er forpligtet til at bære maske om bord, har United ikke noget kapacitetsloft. Manglen på et kapacitetsloft er den største forskel mellem United og Delta.

Delta’s politik, som simpelthen blokerer det midterste sæde i hver række, er en hård og hurtig måde at sikre, at kapaciteten er begrænset til to tredjedele. Den oprindelige plan var at gøre det frem til den 30. september, men siden har selskabet forlænget perioden, hvor det ikke vil fylde disse sæder op til mindst den 6. januar 2021.

Både flyselskaber gør en imponerende indsats for at reducere de risici, der er forbundet med at flyve for deres kunder, men Delta går skridtet videre. Der vil sandsynligvis gå noget tid, før vi kan begynde at måle, hvilken indvirkning (hvis nogen) disse tiltag har på kundernes loyalitet over for mærkerne eller offentlighedens opfattelse af dem. Indtil videre er der dog to hovedmetoder til at måle et flyselskabs helbred – dets daglige cash burn og dets balance.

Sammenligning af cash burn

Siden marts har det daglige cash burn været en stærkt overvåget statistik i denne branche. Luftfartsselskaberne blev overrumplet af pandemien, og de sørgeligt uforberedte virksomheder led enorme tab i de første par måneder. Delta har siden da reduceret sin daglige likviditetsforbrænding og bragt den ned til et gennemsnit på 43 millioner dollars i andet kvartal. I øjeblikket bruger selskabet omkring 750 millioner dollars om måneden eller 25 millioner dollars om dagen. Selv om United havde en lavere gennemsnitlig daglig kontantforbrænding i andet kvartal på 40 mio. dollars, forventer selskabet også, at den daglige kontantforbrænding i tredje kvartal vil ligge på 25 mio. dollars i gennemsnit. Kort sagt taber begge flyselskaber penge i nogenlunde samme tempo lige nu.

Sammenligning af balancen

Delta har historisk set haft en bedre balance end United, men de seneste begivenheder har indskrænket dets forspring. År til dato er Deltas gæld/kapital-forhold steget med 75 %, gæld/egenkapital-forholdet er steget med 363 %, og den samlede langsigtede nettogæld er steget med 8,5 %. For United er gældskvoten kun steget med 23 %, gældskvoten er steget med 183 %, og den samlede langfristede nettogæld er steget med 17,7 %.

DAL Debt To Capital (Quarterly) data by YCharts

Både selskaber har rejst en betydelig mængde gæld ved at tilbyde deres belønningsprogrammer — SkyMiles for Delta og MileagePlus for United — som sikkerhed. I april sikrede United sig 3,8 mia. dollars i 2027-obligationer til 6,5 % og en terminslånsfacilitet på 3 mia. dollars. I midten af september planlagde Delta at rejse 2,5 mia. dollars i 2025-obligationer til 4,5 % og 3,5 mia. dollars i 2028-obligationer til 4,75 % ud over en terminslånsfacilitet på 3 mia. dollars.

Det bedre køb

Delta’s beslutning om at fastholde sine kapacitetslofter og sin politik om at desinficere alle flyvninger inden ombordstigning giver selskabet en fordel i forhold til United, når det kommer til, hvordan de reagerer på COVID-19. Begge selskaber bruger ca. samme mængde penge, hvilket gør denne kategori uafgjort. Selv om Delta har øget sin gældsætning betydeligt mere end United indtil videre i år, har selskabet stadig en sundere balance overordnet set. Deltas evne til at sikre sig mere gæld til lavere renter end United giver det også en fordel i denne kategori. Begge har deres rimelige andel af risici, men Delta er den bedre flyselskabsaktie at købe på nuværende tidspunkt.

Trending

• {{{ headline }}}

Daniel Foelber ejer aktier i Delta Air Lines. The Motley Fool anbefaler Delta Air Lines. The Motley Fool har en oplysningspolitik.