La deuda de los hogares estaba en crisis antes de la reciente recesión económica, con muchos canadienses debiendo más deuda de la que podrían esperar pagar, y el cierre del coronario de 2020 ha acelerado el colapso. Las elevadas pérdidas de empleo han puesto de manifiesto cuántas personas vivían realmente de cheque en cheque y dependían de la deuda para llegar a fin de mes. Aunque el seguro de desempleo y el CERB entraron en vigor con bastante rapidez, ninguno de los dos programas está concebido como una sustitución completa de los ingresos, y no cubren a todo el mundo. El aumento de los niveles de endeudamiento debido a los aplazamientos de pago y al aumento de los préstamos será sólo uno de los legados duraderos de las consecuencias económicas del COVID-19.
Por eso, varias figuras públicas están sugiriendo una solución radical y antigua: Un jubileo de la deuda.
Un jubileo de la deuda es exactamente lo que parece: la deuda se borra.
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La necesidad de un jubileo de la deuda
No es difícil ver por qué la gente está pidiendo un jubileo de la deuda.
Los canadienses están cargando con un nivel de deuda récord, y mientras estemos sin trabajar durante la pandemia de 2020, muchos de nosotros acumularemos más deudas. Las pequeñas empresas y los contratistas se endeudarán para pagar el alquiler mientras generan pocos o ningún ingreso. Los consumidores se endeudarán más para pagar la hipoteca o el alquiler, comprar alimentos y pagar las necesidades. Lamentablemente, gran parte de esta deuda será de la variedad subprime de alto interés. Los aplazamientos de pago pueden ayudar a corto plazo, pero sólo aumentarán la carga de la deuda después de COVID19.
Para algunos, el resultado será una cantidad insuperable de deuda – será más deuda de la que nunca podrán pagar.
Los cálculos son aleccionadores: la persona típica que presentó una propuesta de consumo o una quiebra con Hoyes Michalos antes de la recesión ganaba 2.690 dólares al mes (después de impuestos), pero después de pagar los gastos de subsistencia (como el alquiler, la comida y el transporte) sólo le quedaban 264 dólares para pagar sus deudas.
Este es el problema matemático: sus deudas, de algo menos de 59.000 dólares, requerían un pago mínimo de intereses de algo más de 1.200 dólares al mes.
¿Ves el problema? Cuesta 1.200 dólares pagar los intereses, pero mi cliente típico sólo dispone de 264 dólares para el servicio de su deuda. Y eso sólo cubre los intereses, así que aunque tuvieran 1.200 dólares al mes, nunca pagarían nada por el principal.
Estarían endeudados para siempre.
Y eso es un problema porque si tienes muchas deudas, es menos probable que te cases y formes una familia o que te arriesgues a montar un negocio. Una deuda excesiva no es buena para ti, pero tampoco es buena para la sociedad.
Y cuando la deuda crece tanto que el pago obligaría al deudor a pasar por dificultades financieras extremas, un jubileo de la deuda se convierte en una forma de restaurar el equilibrio tanto para el deudor, como para la sociedad.
Precedente histórico
Un jubileo de la deuda no es una idea nueva.
En su libro «…y perdónales sus deudas», Michael Hudson, profesor de Economía, da la historia del jubileo de la deuda durante la antigüedad.
No era raro que un nuevo gobernante tomara el poder, y luego declarara un jubileo de la deuda, anulando las deudas.
¿Por qué?
Dos razones:
Primero, te vuelves muy popular con la gente si cancelas sus deudas. Es una buena manera de mantenerse en el poder.
Segundo, los gobernantes se dieron cuenta de que si los ciudadanos dedicaban todos sus esfuerzos a tratar de pagar viejas deudas, no tendrían recursos para pagar nuevos impuestos o dejar sus tierras y su familia para servir en el ejército.
Pero los tiempos eran un poco diferentes hace 4.000 años.
La mayoría de las deudas eran dineros que se debían al palacio o al templo y a menudo eran por impuestos atrasados, tasas o alquileres de tierras de la corona. El gobernante cobraba impuestos u otras tasas, y si había una sequía o una inundación y el agricultor no tenía dinero para pagar, se endeudaba. En muchos casos, no era culpa suya; no se pueden controlar acontecimientos catastróficos extremos como el clima. Cuando un gobernante declaraba el jubileo de la deuda, estaba cancelando una deuda contraída con él mismo. El jubileo de la deuda no era un acto totalmente egoísta. Era en su mejor interés, como gobernante, cancelar esas deudas.
Deuda de préstamos estudiantiles
Mucha gente piensa en la deuda de préstamos estudiantiles cuando piensa en un jubileo de la deuda.
Si tienes un Préstamo Estudiantil de Canadá, tu deuda estudiantil es con el gobierno.
La matrícula hoy en día es muy cara. Si no consigues una beca completa, o si tus padres no pueden ayudar, o no vas a la escuela, o consigues un préstamo estudiantil.
Si tienes una deuda de préstamo estudiantil y te gradúas en medio de una epidemia de coronavirus que cierra la mayoría de las empresas, y luego comienza una recesión, y nadie está contratando, ¿cómo se supone que vas a hacer los pagos de tu préstamo?
Es muy similar al agricultor de hace 4.000 años que perdió su cosecha debido a la sequía o la inundación y no tenía dinero. No pudo pagar la deuda, sin culpa alguna, al igual que muchos estudiantes de hoy en día que no pueden pagar sus préstamos estudiantiles, sin culpa alguna.
Es fácil ver cómo un jubileo de la deuda es beneficioso para los deudores estudiantiles. Al dar a los estudiantes un respiro, pueden tener dinero para comprar cosas, como casas, y tener hijos, y ganar dinero, y pagar impuestos, y eso es bueno para la sociedad.
El gobierno canadiense ya ha intervenido con aplazamientos de los préstamos estudiantiles y una congelación de los intereses para los graduados afectados por la COVID-19. Si el impacto financiero del coronavirus persiste, ¿no podría extenderse a normas de condonación de préstamos estudiantiles más indulgentes que las actuales?
El problema más citado es el coste.
El programa de Préstamos Estudiantiles de Canadá tiene unos 20.000 millones de dólares en préstamos estudiantiles pendientes. Cuando se añaden los préstamos estudiantiles provinciales y la deuda estudiantil privada, la deuda estudiantil total asciende a muchas decenas de miles de millones de dólares.
¿Podemos permitirnos condonar toda la deuda de los préstamos estudiantiles?
Decenas de miles de millones de dólares es mucho dinero que el gobierno espera recuperar. Si se condona esa deuda, eso puede resultar en menos dinero disponible para financiar otros programas sin aumentar aún más nuestra deuda nacional. El gobierno ya tiene un déficit para apoyar a las empresas, los trabajadores y los estudiantes. ¿Hasta dónde podemos permitirnos llegar?
Otro problema con un jubileo de la deuda es la equidad. ¿Qué es exactamente lo justo?
Depende de tu perspectiva.
Si te graduaste sin deudas de préstamos estudiantiles o pagaste las tuyas hace tiempo, no crees que sea justo que a otra persona se le perdone la deuda. Si todavía está luchando con los préstamos estudiantiles, es mucho más probable que sienta que un jubileo de la deuda es justo y equitativo.
Deuda privada
Hoy en día, la mayoría de nuestras deudas son préstamos privados, como hipotecas, HELOCs, tarjetas de crédito, préstamos para automóviles y préstamos de día de pago. Los préstamos privados no son dinero que se deba a la corona o al gobierno. Los prestamistas son bancos, cooperativas de crédito y otros prestamistas privados.
Aunque los principales bancos y prestamistas hipotecarios están ofreciendo a los desempleados temporalmente o incapaces de trabajar debido a la COVID-19 la posibilidad de suspender los pagos de la hipoteca durante un corto período, estos prestamistas privados no perdonarán simplemente una deuda, como los gobernantes de hace 4.000 años.
Estas ayudas son temporales. Los aplazamientos ayudan a la tesorería, pero en la mayoría de los casos, los intereses continuarán. Cuando los deudores vuelvan a trabajar, se enfrentarán a una carga de deuda aún mayor. ¿Qué pasa si siguen sin poder cumplir con sus obligaciones de deuda? ¿Necesitamos una forma de jubilación de la deuda «privada»?
¿Qué ocurre si condonamos una gran cantidad de deuda privada?
Un pasivo que usted debe es un activo de otra persona, concretamente de su acreedor. ¡Si tu banco condona tu deuda, el banco pierde ese dinero.
Pero espera, dices! Los bancos pueden permitírselo.
El mayor banco de Canadá, el Royal Bank of Canada, tiene 426.000 millones de dólares en préstamos a particulares. El patrimonio total del RBC (lo que el banco vale sobre el papel; todos sus activos menos todos sus pasivos) es de 83.000 millones de dólares, por lo que si hubiera una jubilación de la deuda de los préstamos minoristas, el RBC quedaría aniquilado, muchas veces.
Puede que pienses que los bancos merecen la pérdida, pero ¿quién es el dueño de los bancos?
Tú.
La Junta de Inversiones del CPP invierte las primas del Plan de Pensiones de Canadá que pagas en cada cheque; ¿adivina cuánto han invertido en el Royal Bank?
555 millones de dólares.
Y tienen alrededor de 1.3 billones invertidos en los otros cuatro grandes bancos, así que si los bancos desaparecen, su pensión será mucho menor cuando se jubile; el dinero no estará allí.
Ese es sólo un ejemplo. Si tienes un fondo de inversión de uso general, también está invertido en acciones de bancos canadienses, por lo que si los bancos se hunden, tú te hundes. Eres dueño del banco, a través de tu pensión CPP, y tu pensión de empresa, y tus fondos de inversión y ETFs y otras inversiones.
Destruir el banco no es bueno para ti.
Y volvemos a ese punto complicado de la equidad.
Si usted compró su casa en la cúspide del mercado y no puede hacer frente al pago de su hipoteca, podría pensar que es justo que el banco le exima de los pagos mientras no trabaje o que no le cobre intereses sobre los intereses. Pero si especulaste con un condominio de Airbnb, ¿deberías recibir el mismo jubileo?
Boom & Busto & Deuda
No hay duda de que la COVID-19 va a ser el catalizador de una recesión, y tal vez incluso de una depresión.
Las recesiones son una parte normal de la economía de auge y caída.
Algunos argumentan que nuestra actual recesión no es una recesión «impulsada por la deuda». Yo diría que la razón o el desencadenante no importa; los resultados serán los mismos: un montón de problemas de deuda.
El economista estadounidense Hyman Minsky creía que la inestabilidad en el capitalismo es inevitable. Más aún, Minsky creía que lo que causa una recesión es la deuda privada.
Se llama apalancamiento, y todos los que han observado el mercado inmobiliario este siglo entienden exactamente cómo funciona.
El aumento de los precios genera una demanda, financiada inicialmente por préstamos moderados, luego por préstamos más arriesgados y, finalmente, por préstamos de alto riesgo.
Por eso tanta gente en Toronto y Vancouver convirtió sus casas en cajeros automáticos. Se sentían ricos. Se apalancaron contra su riqueza percibida. A veces para invertir en más bienes raíces, a veces para financiar el consumo.
Como dije antes, el problema con un jubileo de la deuda es ¿a quién le perdonamos los pagos de la hipoteca? Puede parecer justo dar un alivio al millennial que compró una casa para vivir durante este mercado loco y que ahora está pagando una hipoteca mensual en una casa que está bajo el agua. ¿Damos el mismo alivio al tipo de la calle de abajo que apalancó el valor de su casa para invertir en tres condominios Airbnb en el centro de Toronto?
La solución
Entonces, ¿cuál es la solución?
Todos podemos estar de acuerdo en que cada ser humano del planeta es diferente, por lo que deberíamos ser capaces de reconocer que diferentes situaciones requieren diferentes soluciones.
Así es como lo hacemos ahora.
Si tienes hijos, puedes solicitar la prestación fiscal por hijos. Si no tienes hijos, no puedes. ¿Es eso injusto? No, situaciones diferentes requieren soluciones diferentes.
¿Deberías poder cobrar la pensión de jubilación a los 22 años? No, hemos decidido que las pensiones de vejez son para personas que han llegado a cierta edad, y presumiblemente tienen una capacidad reducida de generar ingresos.
Así que todos podemos estar de acuerdo en que un jubileo de la deuda universal, en el que se borran todas las deudas, independientemente de las circunstancias, no tiene sentido.
¿Cómo funcionaría un jubileo de la deuda moderno?
¿Cómo decidimos quién obtiene un jubileo de la deuda, y quién no?
¿Cómo decidimos quién debe obtener una eliminación total de sus deudas, y quién sólo necesita un poco de ayuda, por lo que sólo necesita un perdón parcial?
¿Cómo podemos establecer un sistema para dar alivio a la gente que lo necesita, pero no cargar a la sociedad dando dinero gratis a la gente que no lo necesita?
Ya sabes lo que voy a decir.
Ya tenemos un sistema.
Hemos tenido el sistema en Canadá durante más de 100 años.
Todas las reglas están contenidas en el gran libro, el Bankruptcy & Insolvency Act.
Si usted cree que tiene más deuda de la que puede esperar pagar, puede solicitar un jubileo de la deuda.
La Ley de Bancarrota & Insolvencia ya tiene las normas y directrices para hacer un jubileo de la deuda moderna justa y equitativa. Las reglas determinan si se obtiene o no un jubileo de la deuda, y si es así, la cantidad de perdón de la deuda que se obtiene.
Todo el mundo no tiene derecho. Sólo los que lo necesitan son elegibles. Sólo aquellos que son insolventes y no pueden pagar sus deudas pueden ser condonados.
El concepto de excedente de ingresos hace que la condonación de la deuda sea justa entre los que ganan. Si usted es un trabajador que hace lo que puede pero no gana lo suficiente para llegar a fin de mes, es lógico que reciba una condonación casi total. Si es un médico o un abogado con buenos ingresos, tiene que pagar más en el proceso y sólo obtiene un alivio parcial. Si se quiere ajustar a las elevadas hipotecas y alquileres de las grandes ciudades como Toronto y Vancouver, el gobierno podría adoptar límites regionales de ingresos excedentes.
Si queremos extender el jubileo de la deuda a más personas, los mecanismos están ahí.
Podríamos eliminar el periodo de espera para la condonación de los préstamos estudiantiles garantizados por el gobierno, una posición que he mantenido durante muchos años. Creo que nuestra norma actual de 7 años de espera para los préstamos estudiantiles es injusta, inequitativa y fácilmente solucionable.
Si consideramos que la COVID-19 es un acontecimiento económico excepcional, las agencias de crédito podrían acortar el período durante el cual retienen las deudas canceladas en los informes crediticios, aunque esto podría no importar realmente. Después de COVID-19 los prestamistas estarán en el mercado para prestar de nuevo. Tomarán sus propias decisiones en cuanto a la solvencia crediticia.
Lo que quiero decir es que cualquier sistema debe ser percibido como digno de confianza y administrado de forma equitativa e imparcial. La única manera de conseguirlo es mediante una legislación formal como la Ley de Insolvencia & de Quiebras. Ya hemos visto casos de deudores a los que se les ha negado el aplazamiento de la hipoteca. Cualquier programa de jubilación de la deuda promulgado por los prestamistas privados individuales está plagado de complicaciones y tiene el potencial para el abuso y el sesgo.
Resolver el problema real: el ciclo de la deuda
Así que está bien, todos estamos de acuerdo en que en lugar de una «talla única» jubilación de la deuda, sólo ayudamos a las personas que necesitan ayuda.
Tiene sentido.
Pero, ¿resuelve eso realmente el problema?
¿Cuál es el problema real?
El profesor Steve Keen, en su libro, Can We Avoid Another Financial Crisis, dice que un moderno jubileo de la deuda pondría a cero el reloj, y eliminaría la deuda, pero no resolvería el problema, porque simplemente nos endeudaríamos demasiado de nuevo!
El capitalismo es auges y caídas. Pedimos demasiados préstamos y no podemos devolverlos, así que para resolver el problema de la deuda cada vez mayor, el profesor Keen dice que tenemos que eliminar los préstamos especulativos.
Es bueno para la sociedad que si quieres empezar un negocio de guardería, puedas ir al banco y pedir un préstamo para pagar un edificio, o para arreglar un edificio, y para comprar equipos y cualquier otra cosa que necesites para empezar el negocio.
Pedir préstamos con fines productivos es bueno.
La actividad empresarial es buena. Crea puestos de trabajo y construye nuestra riqueza.
El problema es que gran parte de nuestros préstamos actuales son para apalancarse y poder comprar activos, como casas, y como todos sabemos, ese tipo de préstamos crea burbujas de deuda y desigualdad, y eso no es bueno para la sociedad.
Entonces, ¿cuál es mi postura?
¿Es una buena idea un jubileo de la deuda?
Creo que si estás haciendo esa pregunta, estás haciendo la pregunta equivocada.
La pregunta que deberíamos hacer es si alguna deuda es perjudicial para la sociedad, ¿qué podemos hacer para evitar que la deuda mala sea prestada en primer lugar?
Tratemos el problema real, no el síntoma.
Y un excelente lugar para empezar es que el gobierno salga del negocio de la garantía de préstamos. Cuando el gobierno garantiza la devolución de los préstamos, se produce una mala economía.
Tomemos la deuda de los préstamos estudiantiles, por ejemplo. La inflación se ha multiplicado por dos desde que fui a la universidad hace 35 años, y sin embargo las matrículas han subido 17 veces. Durante ese tiempo, los desembolsos anuales de préstamos estudiantiles en Canadá han aumentado más de 12 veces. ¿Ves una tendencia en esto? El hecho de que el gobierno garantice los préstamos estudiantiles sólo anima a los prestamistas y a las universidades a aumentar el precio. Después de todo, cuanto más se puede pedir prestado, más se puede pagar, ¿no?
Las hipotecas aseguradas por el gobierno son otro ejemplo de economía de la deuda defectuosa. La Canada Mortgage and Housing Corp (CMHC), una corporación federal de la corona, asegura actualmente unos 500.000 millones de dólares en hipotecas. Si no se paga, la CMHC (el gobierno) garantiza el 100% de la demanda de reembolso de su prestamista. Si pudieras prestar a alguien dinero para comprar una casa con el préstamo respaldado por el gobierno, ¿no aprovecharías esa oportunidad sin importar el riesgo? Así es como se comporta su prestamista hipotecario. Y al igual que en nuestro ejemplo de la matrícula, cuanto más fácil es conseguir una hipoteca, más suben los precios de la vivienda. Cuanto más suben los precios de la vivienda, más gente quiere apalancarse en el mercado de la vivienda.
Un gobierno debe estar en el negocio de la red de seguridad, lo que significa que el gobierno puede gestionar eficazmente el proceso de jubilación de la deuda a través de la Ley de Insolvencia &. Pero no debería estar en el negocio de la generación de deuda.
Entonces, ¿creo en un jubileo de la deuda? Sí, pero debe ser justo y transparente para todos. Ya tenemos un sistema decente. Hagámoslo aún mejor eliminando las injusticias (como la regla de los préstamos estudiantiles de 7 años y el cálculo del excedente de ingresos que obliga a los residentes de las grandes ciudades a pagar más en una quiebra) para que los individuos, y la sociedad, puedan recuperarse de nuestros problemas financieros actuales.
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