El brote de Covid-19 hizo que las acciones de Disney cayeran por debajo de los 100 dólares por primera vez en el último año y medio, ya que la compañía ha tenido que retrasar los estrenos de películas, cerrar sus parques temáticos y reducir otros programas de entretenimiento. Curiosamente, toda esta situación ha vuelto a plantear la cuestión de si Apple debería lanzarse a comprar Disney para salvar el día.

Los rumores y especulaciones sobre la adquisición de Walt Disney Co. por parte de Apple no son nuevos en absoluto. Se remontan a la adquisición de Pixar por parte de Disney en 2006, que hizo que Steve Jobs, el fallecido y visionario consejero delegado de Apple Inc. (NASDAQ:AAPL) también cofundador de Pixar, uno de los mayores accionistas de Disney y miembro de su consejo de administración.

Tras la compra de Pixar por parte de Disney, muchos creyeron que era cuestión de tiempo que Apple adquiriera Disney para devolverle el favor. De ahí que estos rumores siguieran circulando de forma intermitente durante casi 15 años. Estos rumores recibieron un importante impulso también el pasado otoño, cuando Bob Iger, antiguo consejero delegado de Disney, escribió en su autobiografía que una fusión Disney-Apple habría sido posible si Steve Jobs no hubiera fallecido en 2011.

Aunque todavía no está claro qué se cuece en Apple con respecto a Disney, tratemos primero de entender por qué se considera que no podría haber mejor momento que ahora para que Apple adquiera Disney.

Disney está perjudicando sus ingresos en medio del brote

Debido a la rapidez con la que el brote de Covid-19 se está extendiendo por los países, Disney ha tenido que cerrar sus parques para cumplir con las medidas de bloqueo lo que, obviamente, les ha hecho perder millones en la venta de entradas.

Más del 37% de todos los ingresos de la compañía, lo que equivale a 26.250 millones de dólares en el último año fiscal finalizado en septiembre de 2019, se genera en estos parques. En el primer trimestre del año fiscal ’20, finalizado en diciembre de 2019, la compañía generó 7.390 millones de dólares procedentes de Parques, Experiencias y Productos. Por lo tanto, Disney se arriesga a perder más de 7.000 millones de dólares en ingresos si los parques permanecen cerrados incluso durante un solo trimestre, lo que sin duda será un gran golpe para su negocio.

No solo los parques, sino que parece que el imperio mediático de Disney también se desmorona en medio de este brote, a pesar de que el lanzamiento de Disney+ fue muy oportuno. Los proyectos para el año 2021 han detenido su producción y todo se ha paralizado.

La película «Onward», estrenada el 6 de marzo, recaudó sólo 100 millones de dólares, una cifra muy inferior al coste total de producción. Los ejecutivos de los estudios de Disney preveían que la recaudación superaría con creces los 500 millones de dólares.

Por lo que respecta a la emisión, aunque con la actual situación de bloqueo mucha gente está pegada a sus televisores, la falta de contenido junto con un enorme retroceso en la inversión publicitaria ha puesto a Disney en una situación difícil. Ante la cancelación de los deportes en directo, la cadena ESPN, propiedad de Disney, se limita a repetir las emisiones.

Con todas estas situaciones combinadas que están haciendo mella en el flujo de caja de la compañía junto con una deuda a largo plazo de 38.310 millones de dólares en su balance, Disney es cada vez más vulnerable a una adquisición hostil.

Apple: ¿Un potencial pretendiente para Disney?

Aunque no hay muchas empresas en Estados Unidos que estén en condiciones de comprar en este escenario actual, la enorme pila de efectivo de Apple, de 207.000 millones de dólares, sigue intacta y no ha encontrado realmente un buen uso para ella.

La capitalización bursátil de Disney ya se ha reducido a 175.000 millones de dólares y se especula que en las próximas semanas las acciones de la compañía experimentarán un descenso aún más pronunciado debido al cierre de sus operaciones. Por lo tanto, muchos analistas consideran al unísono que ahora es el mejor momento para que Apple se lance a la compra de Disney.

Apple podría ciertamente utilizar la adición de Disney a su cartera para impulsar su plataforma de streaming de bajo rendimiento, ya que Disney aporta un catálogo de contenidos inigualable. Marvel, Lucasfilm, Pixar y la recientemente adquirida Fox contribuyeron a que Disney+ se convirtiera en una sensación de la noche a la mañana, con casi 30 millones de suscriptores en sus primeros tres meses de existencia.

Sin embargo, sigue siendo cuestionable que Apple y Disney sean la mejor pareja posible.

Apple y Disney: ¿Una pareja incompatible?

Los ecosistemas de Apple y Disney son muy diferentes entre sí. Apple hace que el consumidor pague por sus servicios externos, como iCloud, iTunes y App Store, entre otros, después de que haya comprado un iPhone o un iPad y se haya introducido en la plataforma iOS. Por otro lado, Disney adopta un enfoque diferente para sus consumidores. Disney tiene la capacidad de monetizar rápidamente el éxito de una superproducción en los cines, un programa de televisión de éxito o incluso una atracción popular en un parque temático a través de sus diferentes segmentos que ha pasado años construyendo.

Podría decirse que Disney es el «Apple» de los parques temáticos, los estudios de cine, las líneas de cruceros, los tiempos compartidos y quizás incluso las redes de medios de comunicación, pero no ayudaría a ampliar los ingresos de Apple por servicios de ninguna manera. Por ejemplo, Apple no trataría de vender a los visitantes del Mundo Disney para que cambien sus MagicBands por Apple Watches, ni empujará a los espectadores de ESPN a empezar a pagar por el almacenamiento en la nube de los juegos.

Sin embargo, cuando se trata de contenido, Apple definitivamente querría tener sus manos en el contenido que es propiedad de Disney. La creciente competencia en el mercado de contenidos en streaming por parte de Netflix, Hulu y Prime Videos haría que Apple, tarde o temprano, revisara su estrategia de servir contenidos «sólo originales». En lugar de comprar individualmente licencias de espectáculos/películas muy populares de Disney, adquirir el negocio de contenidos de Disney definitivamente proporcionará a Apple una ventaja sobre sus competidores.

Mercado global de streaming de vídeo

El mercado global de streaming de vídeo online fue un negocio estimado de 245.300 millones de dólares en 2018. Sin embargo, debido a la explosión de adopciones de Internet de banda ancha ultrarrápida, Internet móvil de alta velocidad y teléfonos inteligentes en los últimos años, el mercado está creciendo a un ritmo fenomenal. Se estima que el mercado crecerá a una CAGR del 19,1% entre 2019 y 2024, creando una oportunidad por valor de 688.700 millones de dólares para empresas como Apple, Disney, Hulu, Netflix y Amazon.

El modelo de ingresos por suscripción impulsó el crecimiento del mercado. Fue el que más contribuyó al mercado global de streaming de vídeo en 2018 y es poco probable que la tendencia cambie. El crecimiento de los ingresos y de los suscriptores de Netflix es el mayor testimonio de este hecho.

Apple no quiere perder una oportunidad tan estupenda. Teniendo en cuenta la demografía de su base de usuarios, es mucho más fácil para la compañía hacer que los clientes interesados se suscriban al Apple TV+, condicionado a la disponibilidad de contenidos, la frescura y la popularidad.

En toda la década pasada, Apple trabajó increíblemente duro para impulsar su margen neto por encima de la friolera del 20% a pesar de la caída de las ventas del iPhone. Por lo tanto, es cuestionable que estén dispuestos a rebajarse en la base de consumidores más jóvenes junto con Disney.

Cómo y cuándo hará Apple su movimiento es sólo una conjetura de cualquiera por ahora. Ni la compañía ha indicado la posibilidad de una adquisición o una fusión, pero sin embargo será interesante ver lo que depara el futuro. Les mantendremos informados.