Postupné oživování americké ekonomiky spolu s tvrdou realitou, že pandemie COVID-19 ještě zdaleka neskončila, dostalo letecké společnosti do obtížné situace. Jejich úkolem je zajistit co největší bezpečnost cestování a nastartovat oživení letecké dopravy, aniž by bylo ohroženo zdraví cestujících.

Analýza toho, jak dva z největších hráčů v tomto odvětví, Delta Air Lines (NYSE:DAL) a United Airlines (NASDAQ:UAL), reagují na tuto výzvu, a pohled na čerpání hotovosti a rozvahu každé letecké společnosti může investorům pomoci určit, která letecká společnost je nyní lepší koupí.

Zdroj obrázku: Getty Images.

COVID-19 turbulence před námi

Jednotky United i Delta zvýšily své úsilí, aby snížily pravděpodobnost, že se koronavirus rozšíří v jejich letadlech nebo jinde v rámci jejich provozu – a v mnoha ohledech jsou bezpečnostní a hygienická opatření, která přijaly, podobná.

Programy CleanPlus společnosti United a CareStandard společnosti Delta mají za cíl zvýšit bezpečnost celého letu a snížit počet fyzických kontaktů, kterým jsou cestující vystaveni, tím, že je povzbuzují k používání aplikací pro úkoly, které se dříve prováděly většinou osobně. Obě letecké společnosti instalovaly plexisklové štíty, které slouží jako nárazníky mezi pracovníky u brány a cestujícími. Ve svých letadlech obě používají HEPA filtry k recirkulaci vzduchu v kabině s venkovním vzduchem.

Je těžké vyčíslit dopad těchto bezpečnostních opatření na obě letecké společnosti. Prozatím by investoři měli vzít na vědomí, že společnosti Delta a United zavádějí smysluplná řešení, která mohou zlepšit jejich podnikání hned teď, místo aby nečinně čekaly na plošnou distribuci vakcíny.

Přestože jsou jejich přístupy k bezpečnosti před nástupem do letadla podobné, zdá se, že Delta získává náskok, pokud jde o antivirovou hygienu během letu. Na rozdíl od společnosti United, která většinu letadel před odletem dezinfikuje pomocí elektrostatických sprejů, jsou všechny lety společnosti Delta před nástupem do letadla dezinfikovány. A přestože obě letecké společnosti zavedly protokoly, podle nichž cestující nastupují do každého letadla postupně, jsou vyzýváni ke společenskému odstupu a musí nosit masky během letu, společnost United nemá omezenou kapacitu. Právě absence kapacitního limitu je největším rozdílem mezi United a Deltou.

Pravidla společnosti Delta, která jednoduše zablokuje prostřední sedadlo v každé řadě, jsou tvrdým a rychlým způsobem, jak zajistit omezení kapacity na dvě třetiny. Původně to měla v plánu do 30. září, ale od té doby prodloužila období, kdy nebude tato místa obsazovat nejméně do 6. ledna 2021.

Obě letecké společnosti vyvíjejí působivé úsilí, aby pro své zákazníky snížily rizika spojená s létáním, ale Delta jde ještě dál. Pravděpodobně ještě nějakou dobu potrvá, než budeme moci začít měřit, jaký dopad (pokud vůbec nějaký) mají tyto kroky na loajalitu zákazníků k těmto značkám nebo na jejich vnímání veřejností. Prozatím však existují dva hlavní způsoby, jak posoudit zdraví letecké společnosti – její denní spalování hotovosti a rozvaha.

Srovnání spalování hotovosti

Od března je denní spalování hotovosti v tomto odvětví velmi sledovanou statistikou. Letecké společnosti byly pandemií zaslepeny a žalostně nepřipravené podniky utrpěly v prvních měsících obrovské ztráty. Od té doby Delta své denní spalování hotovosti zkrátila a během druhého čtvrtletí ho snížila na průměrných 43 milionů dolarů. V současné době spaluje přibližně 750 milionů dolarů měsíčně, tedy 25 milionů dolarů denně. Ačkoli společnost United měla ve druhém čtvrtletí nižší průměrnou denní spotřebu hotovosti ve výši 40 milionů dolarů, i ona očekává, že ve třetím čtvrtletí bude denní spotřeba hotovosti v průměru 25 milionů dolarů. Stručně řečeno, obě letecké společnosti nyní ztrácejí peníze přibližně stejným tempem.

Srovnání rozvahy

Delta měla v minulosti lepší rozvahu než United, ale nedávné události její náskok snížily. Od začátku roku se poměr dluhu k vlastnímu kapitálu společnosti Delta zvýšil o 75 %, poměr dluhu k vlastnímu kapitálu vzrostl o 363 % a celkový čistý dlouhodobý dluh se zvýšil o 8,5 %. U společnosti United se poměr dluhu ke kapitálu zvýšil o pouhých 23 %, poměr dluhu k vlastnímu kapitálu o 183 % a celkový čistý dlouhodobý dluh o 17,7 %.

DAL Debt To Capital (Quarterly) data by YCharts

Obě společnosti získaly značnou část dluhu tím, že nabídly své programy odměn – SkyMiles u společnosti Delta a MileagePlus u společnosti United – jako zástavu. V dubnu si společnost United zajistila dluhopisy na rok 2027 v hodnotě 3,8 miliardy USD s úrokovou sazbou 6,5 % a termínovaný úvěr ve výši 3 miliardy USD. V polovině září plánovala společnost Delta získat 2,5 miliardy dolarů v dluhopisech na rok 2025 s úrokovou sazbou 4,5 % a 3,5 miliardy dolarů v dluhopisech na rok 2028 s úrokovou sazbou 4,75 %, navíc k termínovanému úvěru ve výši 3 miliard dolarů.

Lepší nákup

Rozhodnutí společnosti Delta ponechat v platnosti kapacitní limity a její politika hygienické kontroly všech letů před nástupem do letadla jí dávají výhodu před společností United, pokud jde o způsob, jakým reagují na COVID-19. Obě společnosti spotřebovávají přibližně stejné množství hotovosti, takže tato kategorie je nerozhodná. Přestože společnost Delta v letošním roce výrazně zvýšila svou finanční páku než United, stále má celkově zdravější rozvahu. Schopnost Delty zajistit si více dluhů za nižší úrokové sazby než United jí dává výhodu i v této kategorii. Obě společnosti mají svůj podíl rizik, ale Delta je v tuto chvíli vhodnější pro nákup akcií letecké společnosti.

Trendy

• {{titulek }}

Daniel Foelber vlastní akcie společnosti Delta Air Lines. Společnost Motley Fool doporučuje společnost Delta Air Lines. Společnost The Motley Fool má zásady zveřejňování informací.

.