De senaste veckorna har det funnits en uppsjö av dåliga nyheter för det vacklande EB-5-programmet.

Låt oss börja med en dold faktor: Även om det är för tidigt att veta med säkerhet verkar det inte troligt att senator Chuck Schumer (D-N.Y.) kommer att bli majoritetsledare i senaten; han är den starkaste, och mest villiga, av försvararna av programmet för invandrade investerare.

Men det finns också andra mörka moln för programmet, som ger en familjestor uppsättning gröna kort till utländska investerare som satsar minst 900 000 dollar på investeringar som godkänts av Homeland Security, vanligtvis i fastighetsaffärer i storstäder:

• Immigration Daily, en internetpublikation för invandringsadvokater, förutspådde den 9 november att ”SEC:s tillsyn kommer att öka dramatiskt när det gäller oregistrerade förmedlingsarvoden för EB-5-investeringar, så både emittenter och förmedlare som har arbetat i en gråzon kommer att få ta emot SEC:s granskning och eventuellt böter”.”
• Law360, en annan webbplats på nätet, publicerade den 20 oktober en lång artikel om hur Covid-19 och andra krafter på tre olika sätt kommer att orsaka en nedgång för EB-5 eftersom det programmet alltid har betonat investeringar som strider mot de samhällsomstörtande reglerna.
• Vår fortsatta granskning av statlig statistik visar att programmet fortsätter att sjunka enligt en mängd olika mått.

Låt oss titta på var och en av dessa utvecklingar.

SEC. Denna byrå har länge varit polisen på EB-5-området, inte justitiedepartementet, och definitivt inte Department of Homeland Security, som genom U.S. Citizenship and Immigration Services sköter programmet.

Varför skulle SEC ”dramatiskt” öka sin redan aktiva verksamhet är en gåta; byrån styrs av presidentens utnämnda personer, och det kommer att dröja ett tag innan det finns en demokratisk majoritet i kommissionen. Kanske Immigration Daily har information som vi andra saknar.

The Nature of EB-5 Investments. Medan SEC:s förutspådda verksamhet skulle hindra skurkarna i EB-5-programmet, skulle de faktorer som beskrivs av Law360 skada både skurkarna och de som inte är skurkar i EB-5. Här är de viktigaste citaten från artikeln med titeln ”3 Ways COVID-19 Is Reshaping the EB-5 Landscape”: ”Medan kommersiella fastigheter som helhet har påverkats av pandemin, används EB-5-finansiering ofta för att finansiera högprofilerade hotell-, detaljhandels- och kontorsprojekt, och dessa tillgångsklasser har drabbats hårdast av nedgången.”

I artikeln citeras vidare en invandringsjurist som talar om att dessa projekt har varit ”tänkta att människor skulle komma personligen”.

En annan faktor som nämns i artikeln, som inte har med viruskrisen att göra, är att de nya bestämmelserna från förra året, i en efterlängtad reform, förhindrar ekonomisk gerrymandering av de handgjorda bitarna av geografi, eller Targeted Employment Areas (TEAs), där projekt kan byggas. Law360 beskriver reformen på detta invecklade sätt: ”Det låter som om reportern betraktade hela Amerika som en TEA, medan TEA:s i själva verket är konstgjorda geografiska områden som är särskilt utstakade för EB-5-programmet. Ungefär 99 procent av Amerika ligger inte i en TEA.

Förr kunde byggherrarna fritt sätta ihop ett stort antal amerikanska census tracts tills den nya TEA:n kopplade ihop projektets frodiga centrumläge med avlägsna slumområden där arbetslösheten var tillräckligt hög för att hela TEA:n skulle se ut som ett nedgånget område, och därmed en lämplig plats för ett EB-5-projekt. Vi visade tidigare att man med hjälp av de gamla reglerna kunde sätta ihop en TEA som inkluderade Vita huset!

Det tredje problemet som Law360 hänvisade till beskrevs korrekt, om än ofullständigt: ”Kravet att varje investering ska skapa 10 arbetstillfällen är knepigt även i en miljö utan pandemi, och förlusten av miljontals arbetstillfällen på grund av COVID-19 skapar huvudvärk för de inblandade parterna.”

Om man skulle presentera en helhetsbild skulle man kunna konstatera att medan regeln om 10 arbetstillfällen per investering var ett svårt mål på den gamla 500 000-dollarsnivån, är det lite lättare på den nuvarande 900 000-dollarsnivån.

Siffrorna. Ett mått på ett programs framgång är antalet enheter som vill spela en roll i det. EB-5 kretsar kring de mellanhänder som sammanför investerare och projekt. Dessa är enheter med ett enda syfte som kallas regionala centra, som är licensierade av DHS, men som också ibland läggs ned av DHS eller överges av sina ägare, så antalet av dem förändras ständigt. Här är de senaste fem löpande totalerna:

Det är en nedgång på mer än 20 procent på mindre än två år.

Hur många potentiella regionala centra finns det? Detta är siffrorna för nya ansökningar under detta räkenskapsår:

USCIS brukade ha problem med att hålla jämna steg med volymen av nya ansökningar från regionala centra, men detta är ett minskande problem. Här är storleken på eftersläpningarna nyligen:

Så vi ser ett mönster här; de insiders som driver, eller som drev, eller som vill driva regionala centra är en minskande population.

Hur är det med de utländska investerarna? Vi undersökte uppgifter från utrikesdepartementet om EB-5-visum som utfärdats i de länder som skickade oss det största antalet:

Så dessa totaler har också sjunkit, men Covid-19 är säkerligen en faktor för trenden 2019-2020.

Ett sista mått: Vid en tidpunkt nyligen hade alla tre nationerna eftersläpande invandrarvisum på grund av att våra tak för ursprungsland fungerade. Nu är det bara de kinesiska viseringarna som är eftersatta.

Författaren är tacksam mot CIS-praktikanten Kevin Berghuis för hans forskningshjälp.