A reabertura gradual da economia dos EUA, juntamente com a dura realidade de que a pandemia da COVID-19 está longe de ter acabado, colocou as companhias aéreas num ponto difícil. O seu desafio: tornar a experiência de viagem o mais segura possível e desencadear uma recuperação no tráfego aéreo sem colocar em risco a saúde dos passageiros.

Analisando como dois dos maiores players do setor, Delta Air Lines (NYSE:DAL) e United Airlines (NASDAQ:UAL), estão respondendo a esse desafio, e dando uma olhada no balanço e na queima de dinheiro de cada companhia aérea, pode ajudar os investidores a determinar qual companhia aérea é a melhor a comprar agora.

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TurbulênciaCOVID-19 à frente

A United e a Delta fizeram esforços para reduzir as probabilidades de o coronavírus se espalhar nos seus aviões ou noutro lugar dentro das suas operações — e em muitos aspectos, as medidas de segurança e higiene que tomaram são semelhantes.

Os programas United CleanPlus e Delta CareStandard visam tornar toda a experiência de voo mais segura, reduzindo o número de pontos de contato físico aos quais os passageiros estão expostos, encorajando-os a usar aplicativos para tarefas feitas anteriormente, na maioria pessoalmente. Ambas as companhias aéreas instalaram protetores plexiglass para servir como amortecedores entre os funcionários do portão e os passageiros. Em seus aviões, ambas usam filtros HEPA para recircular o ar da cabine com ar externo.

É difícil quantificar o impacto que estas medidas de segurança estão tendo para qualquer uma das companhias aéreas. Por enquanto, os investidores devem observar que a Delta e a United estão implementando soluções significativas que podem melhorar seus negócios agora mesmo, em vez de esperar ociosamente pela distribuição generalizada de uma vacina.

Embora suas abordagens de segurança antes do embarque sejam similares, a Delta parece ganhar vantagem quando se trata de higiene anti-vírus de vôo. Ao contrário da United, que desinfeta a maioria das aeronaves usando sprays eletrostáticos antes da partida, todos os vôos Delta são higienizados antes do embarque. E embora ambas as companhias aéreas tenham instituído protocolos sob os quais os passageiros embarcam em cada aeronave gradualmente, são encorajados a distância social e são obrigados a usar máscaras de voo, a United não tem um limite de capacidade. A falta de um limite de capacidade é a maior diferença entre a United e a Delta.

A política da Delta, que simplesmente bloqueia o assento do meio em cada fila, é uma forma difícil e rápida de garantir que a capacidade seja limitada a dois terços. Seu plano inicial era fazer isso até 30 de setembro, mas desde então tem estendido o período em que não vai encher esses assentos até pelo menos 6 de janeiro de 2021.

As companhias aéreas estão fazendo esforços impressionantes para reduzir os riscos de voar para seus clientes, mas a Delta está indo a milha extra. É provável que demore algum tempo até que possamos começar a medir o impacto (se houver) que esses movimentos têm na fidelidade dos clientes às marcas ou na percepção pública das mesmas. Por enquanto, no entanto, existem duas formas principais de medir a saúde de uma companhia aérea — sua queima diária de dinheiro e seu balanço.

Comparação de queima de dinheiro

Desde março, a queima diária de dinheiro tem sido uma estatística altamente monitorada neste setor. As companhias aéreas foram cegadas pela pandemia, e os negócios lamentavelmente despreparados sofreram perdas tremendas nos seus primeiros meses. Desde então, a Delta aparou a sua queima diária de dinheiro e reduziu-a para uma média de 43 milhões de dólares durante o segundo trimestre. Atualmente está queimando cerca de US$ 750 milhões por mês, ou US$ 25 milhões por dia. Embora a United tenha tido uma menor queima média diária de US$ 40 milhões no segundo trimestre, ela também espera uma queima média diária de US$ 25 milhões no terceiro trimestre. Em resumo, ambas as companhias aéreas estão perdendo dinheiro no mesmo ritmo neste momento.

Comparação de balanço

Delta tem tido historicamente um balanço melhor do que a United, mas eventos recentes cortaram sua liderança. Até à data, o rácio de endividamento em capital da Delta aumentou 75%, o rácio de endividamento em capital aumentou 363% e o endividamento líquido total a longo prazo aumentou 8,5%. Para a United, o índice da dívida sobre o capital aumentou apenas 23%, o índice da dívida sobre o patrimônio líquido aumentou 183% e o total da dívida líquida de longo prazo aumentou 17,7%.

DAL Dívida para Capital (Trimestral) dados por YCharts

As duas empresas levantaram uma quantidade substancial de dívida oferecendo seus programas de recompensa — SkyMiles para Delta e MileagePlus para United — como garantia. Em abril, a United garantiu US$ 3,8 bilhões em notas de 2027 a 6,5% e um empréstimo a prazo de US$ 3 bilhões. Em meados de setembro, a Delta fez planos para levantar US$ 2,5 bilhões em 2025 cédulas a 4,5% e US$ 3,5 bilhões em 2028 cédulas a 4,75%, além de um empréstimo a prazo de US$ 3 bilhões.

A melhor compra

A decisão da Delta de manter seus limites de capacidade e sua política de higienização de todos os vôos antes do embarque lhe dá uma vantagem sobre a United quando se trata de como eles estão respondendo à COVID-19. Ambas as companhias estão queimando aproximadamente a mesma quantidade de dinheiro, fazendo dessa categoria um empate. Embora a Delta tenha aumentado sua alavancagem consideravelmente mais do que a United até agora este ano, ela ainda se encontra com um balanço mais saudável no geral. A capacidade da Delta de garantir mais dívida a taxas de juros mais baixas do que a United também lhe dá uma vantagem nessa categoria. Ambas têm a sua quota justa de riscos, mas a Delta é a melhor companhia aérea a comprar neste momento.

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Daniel Foelber possui acções da Delta Air Lines. A Motley Fool recomenda a Delta Air Lines. A Motley Fool tem uma política de divulgação.