Kiedyś pojedynczy największy motor przychodów dla największych banków inwestycyjnych na świecie, handel FICC (Fixed Income, Currency & Commodity) stracił wiele ze swojego połysku w następstwie spowolnienia gospodarczego. Chociaż nie jest już tak dochodowy, jak kiedyś dla banków inwestycyjnych, pozostaje dla nich ważnym źródłem dochodów i ma szansę na stały wzrost w nadchodzących latach. W celu lepszego zrozumienia tego biznesu, Trefis przeanalizował portfel handlowy FICC 5 największych amerykańskich banków inwestycyjnych w formie interaktywnego dashboardu. Banki uwzględnione w naszej analizie to Citigroup, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Bank of America oraz Goldman Sachs. Oprócz podsumowania trendów w portfelu handlu papierami wartościowymi na przestrzeni lat, tablica zawiera naszą prognozę dla portfela handlu FICC dla każdego z tych banków, a także pokazuje wpływ zmian na ich przychody z handlu papierami wartościowymi. Dodatkowo, możesz zobaczyć więcej danych Trefis dla firm świadczących usługi finansowe tutaj.

Co to jest handel FICC?

Obejmuje on kupno i sprzedaż papierów wartościowych zarówno w gotówce, jak i instrumentów pochodnych dla produktów stopy procentowej, produktów kredytowych, kredytów hipotecznych, walut i towarów. Banki inwestycyjne zazwyczaj utrzymują portfel papierów wartościowych FICC w celu zaspokojenia potrzeb handlowych klientów. JPMorgan Chase jest liderem rynku w przestrzeni handlowej FICC ze średnimi rocznymi przychodami handlowymi FICC w wysokości 14,5 miliarda dolarów w ciągu ostatnich 10 lat.

Jak zmienił się portfel handlowy FICC dla tych banków i czego możemy się spodziewać w przyszłości?

• Całkowity portfel handlowy FICC dla największych banków miał wielkość 1,2 biliona dolarów w 2006 roku. Portfel ten znacznie wzrósł w okresie poprzedzającym spowolnienie gospodarcze w 2008 roku i pozostał na wysokim poziomie przez 2009 rok. Liczba ta w dużej mierze wykazywała tendencję spadkową do 2015 roku, kiedy większość banków (zwłaszcza Morgan Stanley) wprowadziła cięcia w swoich działach transakcji FICC.
• Nowe regulacje uchwalone w następstwie recesji z 2008 roku zasadniczo zmieniły globalną branżę transakcji FICC.
  • Reguła Volckera: Zakazuje ona handlu na własny rachunek przez banki, który był jednym z głównych źródeł przychodów.
  • Ustawa Dodda-Franka i Zasady Kapitałowe Bazylei III: Zwiększyły nadzór regulacyjny i ograniczyły zdolność banków do korzystania z pożyczonych pieniędzy na handel.
  • Dodatkowo, niezadowolenie regulatorów z działalności banków w zakresie handlu towarami ze względu na zarzuty manipulacji rynkowych również zmusiło wiele z tych banków do całkowitego wyjścia z segmentu handlu towarami.
• Oczekujemy, że aktywa handlowe FICC będą rosły ze średnim rocznym tempem 2-3% w ciągu najbliższych pięciu lat, prowadząc do odzyskania szczytowego poziomu 1,3 bln USD do 2024 roku. Oczekuje się jednak, że przychody z transakcji FICC będą rosły w stosunkowo wolniejszym tempie i osiągną poziom 47 mld USD do 2024 r. przy średniej rocznej stopie wzrostu wynoszącej 1,3%.

How Has FICC Trading Yield Changed Over The Last 10 Years?

Średnia stopa zwrotu z transakcji FICC = całkowite przychody banków z transakcji FICC ÷ całkowite aktywa handlowe FICC.

• Średnia stopa zwrotu z transakcji FICC była najwyższa w 2009 roku i wynosiła 6% ze względu na masową wyprzedaż aktywów handlowych FICC przez banki w następstwie kryzysu na rynku kredytów hipotecznych subprime. Po tym wszystkim, papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką odegrały dużą rolę w wywołaniu spowolnienia gospodarczego.
• Stopa zwrotu stopniowo spadała w latach 2010-2012 i wynosiła około 4,1% w 2012 r., co było napędzane wysoką niepewnością gospodarczą w następstwie europejskiego kryzysu zadłużenia i niską aktywnością klientów.
• Wynik ten odzyskał wartość w latach 2013-2015, ale gwałtownie wzrósł do niezwykle wysokiego poziomu 5.3% w 2015 roku, ponieważ banki inwestycyjne zmniejszyły swoją ekspozycję na papiery dłużne ze względu na negatywne perspektywy rynkowe.
• Zarobek ten zmniejszył się w kolejnych latach do 3,9% w 2018 roku i oczekuje się, że w nadchodzących latach będzie wynosił około 3,6%.

Key Revenue Observations Over The Last Decade (2009-2018):

• Całkowity przychód z handlu FICC był najwyższy w 2009 roku (78,3 mld USD), a najniższy w 2018 roku (43,5 mld USD). Średni roczny przychód w tym okresie wynosił 52,5 mld USD.
• JPMorgan wykazał się najsilniejszymi wynikami wśród swoich rówieśników z najwyższym średnim rocznym przychodem w wysokości 14,5 mld USD.
• Jednakże Goldman Sachs odnotował najwyższy roczny przychód w wysokości 21,9 mld USD w 2009 r.
• Morgan Stanley pozostaje bankiem osiągającym najsłabsze wyniki w FICC Trading z najniższym rocznym przychodem w wysokości 2,4 mld USD w 2012 r. i najniższym średnim rocznym przychodem w wysokości 4,8 mld USD. Można to przypisać decyzji banku o skoncentrowaniu swoich wysiłków głównie na rynku obrotu akcjami (gdzie jest liderem rynku).

Co kryje się za firmą Trefis? See How It’s Powering New Collaboration and What-Ifs

Dla dyrektorów finansowych i zespołów finansowych|Zespołów ds. produktów, badań i rozwoju oraz marketingu

All Trefis Data

Lubisz nasze wykresy? Poznaj przykładowe interaktywne dashboardy i stwórz własne

.