Ooit de grootste inkomstenmotor voor de grootste investeringsbanken ter wereld, heeft de FICC-handel (Fixed Income, Currency & Commodity) veel van zijn glans verloren in het kielzog van de economische neergang. Hoewel de handel niet meer zo winstgevend is als vroeger voor de investeringsbanken, blijft het een belangrijke bron van inkomsten voor hen, en is het klaar voor een gestage groei in de komende jaren. Om de sector beter te begrijpen, analyseerde Trefis de FICC Trading Portfolio van de 5 grootste Amerikaanse investeringsbanken in een interactief dashboard. De banken in onze analyse zijn Citigroup, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Bank of America en Goldman Sachs. Naast een samenvatting van de trends in deze effectenhandelsportefeuille door de jaren heen, bevat het dashboard onze prognose voor de FICC-handelsportefeuille voor elk van deze banken, en wordt ook de impact van veranderingen op hun inkomsten uit de effectenhandel in beeld gebracht. Bovendien kunt u hier meer Trefis-gegevens voor financiële dienstverleners bekijken.

Wat is FICC Trading?

Het omvat het kopen en verkopen van effecten in zowel contanten als afgeleide instrumenten voor renteproducten, kredietproducten, hypotheken, valuta’s en grondstoffen. Investeringsbanken houden gewoonlijk een portefeuille van FICC-effecten aan om aan de handelsvraag van cliënten te voldoen. JPMorgan Chase is de marktleider in de FICC-handelsruimte met gemiddelde jaarlijkse FICC-handelsinkomsten van $ 14,5 miljard in de afgelopen 10 jaar.

Hoe is de FICC-handelsportefeuille voor deze banken veranderd, en wat kunnen we verwachten in de toekomst?

• De totale FICC-handelsportefeuille voor de grootste banken was in 2006 $ 1,2 biljoen in omvang. Tijdens de aanloop naar de economische neergang van 2008 zwol de portefeuille aanzienlijk aan en in 2009 bleef hij op een hoog niveau. Het cijfer trendeerde grotendeels naar beneden tot 2015, waarbij de meeste banken (vooral Morgan Stanley) bezuinigden op hun FICC handelsdesks.
• Nieuwe regelgeving die in de nasleep van de recessie van 2008 werd uitgevaardigd, heeft de wereldwijde FICC handelsindustrie fundamenteel veranderd.
  • Volcker Rule: Deze verbiedt handel voor eigen rekening door banken, wat een van de belangrijkste bronnen van inkomsten was.
  • Dodd-Frank Act en Basel III Kapitaalregels: Zij verhoogden het toezicht door de regelgevende instanties en beperkten de mogelijkheden van banken om geleend geld te gebruiken voor de handel.
  • Bovendien dwong het ongenoegen van de regelgevende instanties over de grondstoffenhandelactiviteiten van banken als gevolg van beschuldigingen van marktmanipulatie veel van deze banken ook om het grondstoffenhandelssegment volledig te verlaten.
• We verwachten dat de FICC-handelsactiva de komende vijf jaar met een gemiddeld jaarlijks percentage van 2-3% zullen toenemen, wat leidt tot het opnieuw bereiken van het piekniveau van $ 1,3 biljoen in 2024. De FICC-handelsinkomsten zullen naar verwachting echter in een relatief langzamer tempo groeien en tegen 2024 $ 47 miljard bedragen met een gemiddeld jaarlijks groeipercentage van 1,3%.

Hoe is het rendement van de FICC-handel de afgelopen 10 jaar veranderd?

Gemiddeld FICC-handelsrendement = Totale FICC-inkomsten van banken ÷ Totale FICC-handelsactiva.

• Het gemiddelde FICC-handelsrendement was in 2009 met 6% het hoogst als gevolg van de massale verkoop van FICC-handelsactiva door banken in de nasleep van de subprime-hypotheekcrisis. Immers, door hypotheken gedekte effecten speelden een grote rol bij het op gang brengen van de neergang.
• Het rendement daalde geleidelijk in de periode 2010-2012 en bedroeg ongeveer 4,1% in 2012, als gevolg van de grote economische onzekerheid in de nasleep van de Europese schuldencrisis en de lage activiteit van klanten.
• Het cijfer herstelde zich in de periode 2013-2015, maar piekte tot het ongewoon hoge niveau van 5,1% in 2015, toen de investeringsbanken hun handelsactiva terugbrachten.3% in 2015 toen de investeringsbanken hun blootstelling aan schuldpapier verminderden als gevolg van negatieve marktvooruitzichten.
• Het rendement daalde in de daaropvolgende jaren tot 3,9% in 2018 en zal naar verwachting de komende jaren rond de 3,6% liggen.

Key Revenue Observations Over The Last Decade (2009-2018):

• Totale FICC Trading-inkomsten waren het hoogst in 2009 ($ 78,3 miljard) en het laagst in 2018 ($ 43,5 miljard). De gemiddelde jaarlijkse omzet over deze periode was $ 52,5 miljard.
• JPMorgan heeft de sterkste prestaties onder zijn peers laten zien met de hoogste gemiddelde jaarlijkse omzet van $ 14,5 miljard.
• Goldman Sachs registreerde echter de hoogste jaarlijkse omzet van $ 21,9 miljard in 2009.
• Morgan Stanley blijft de zwakst presterende bank in FICC Trading met de laagste jaarlijkse omzet van $ 2,4 miljard in 2012 en de laagste gemiddelde jaarlijkse omzet van $ 4,8 miljard. Dit kan worden toegeschreven aan de beslissing van de bank om haar inspanningen vooral te richten op de aandelenhandel (waar het de marktleider is).

Wat zit er achter Trefis? Zie hoe het nieuwe samenwerking en What-Ifs mogelijk maakt

Voor CFO’s en financiële teams|Product-, R&D- en marketingteams

Alle Trefis-gegevens

Vindt u onze grafieken mooi? Bekijk voorbeelden van interactieve dashboards en maak uw eigen