いくつかの商品がどのように構成され証券化されるかについて、本当に驚くべきクリエイティブさです。

それぞれのタイプの商品の仕組みについて極端に詳しく説明することはしませんが、「オーダーメイドのトランシェの機会」とは何かを理解するためには、何が売買され、皆がそのプロセスでどんな役割を果たしているかを理解する必要があるので、それぞれの商品の一般論に触れます。 このような場合、「崖っぷち」であっても、「崖っぷち」でなくても、「崖っぷち」であれば、「崖っぷち」であっても、「崖っぷち」であることに変わりはありません。 最初の数年間の支払いは、主に利子の支払いに充てられ、ローンの返済にはほとんど充てられない。

毎月2000ドルの支払いがある場合、そのうちの1400ドルは利子の支払いに充てられ、600ドルだけが株式またはローンで借りている実際の金額に充てられることになるのです。 このような場合、「ディアボロス」は、「ディアボロス」を「ディアボロス」と呼ぶことにします。 これらは通常、中小銀行が作ったローンの大規模なプールを購入する投資銀行、またはお金を貸す人を見つける住宅ローンブローカーによって作成されました。

ワシントン相互銀行、ワコビア、カントリーワイドなどの住宅ローン貸付業者などの小規模な銀行がローンに資金を供給し、それらが機関（その中でも最大のファニーメイとフレディマックは卸売だけを購入）に売ったり買ったりしていたのです。

• CDOまたはCollateralized Debt Obligationは、一般的に言って、様々なMBS/ABSポートフォリオのスライスで構成されており、その後再び分割し、品質とリスクと利回りの異なる階層（トランシェ）の信用リンク債として販売されています。 基本的で典型的なバニラプレーンCDOは、融資の利払いが流れ込むキャッシュフローCDOです。 月々1400ドルの利息がこちらに流れます。 CDOには、他のCDOの様々なトランシェから作られるCDO Squaredがあります。 シンセティックCDOとハイブリッドCDOは、クレジット・デフォルト・スワップからのキャッシュフロー支払いで構成されている。 投資家や銀行がこのような商品を作る動機は様々である。 投資家は、「住宅ローンを空売りしよう」といって、MBS や CDOS を「空売り」するわけにはいかない。 その代わりに、住宅ローン市場を空売りするためには、CDSという形で保険やCredit Protectionを購入しなければならない。 6281>

  • CDS またはクレジット デフォルト スワップはそれ自体、保険の一種ですが、そのような方法で広く使用されていませんでした。 これは、買い手が売り手にプレミアムを支払わなければならないプット・オプションに似ていますが、類似性はそこで終わっています。 CDSの売り手は、契約期間中、毎月現金を受け取り、原証券にクレジットイベント（デフォルト）が発生した場合、買い手に損害を与えるという理解である。

    英国のステートファームやチャーチルなどの保険会社から車の保険を買うのとは異なり、CDSは、そのような契約を管理する法律がないため、透明性と説明責任ゼロで行われることが多くなっています。 CDSを書く、あるいは売ることでキャッシュフローを生み出し、当初はプロテクションの販売に非常に有利だった。 多くの銀行や保険会社は、プロテクションの対象となる証券を保有していない投資家に対しても、プロテクションを販売することがあった。 やがてローンの質が低下し、クレジットイベントが発生し、CDSの売り手が現金でこれらの契約を履行しなければならなくなるほど、ローンは不履行に陥った。 CDSの売り手は、売ったプロテクションの支払いが必要な場合に備えて、資本を蓄えておく必要がないのが大きな特徴だった。 CDSの利用は、他の投資家やカウンターパーティにリスクを転嫁する方法として急速に普及した。 このようにリスクを移転することができるため、金融機関は、リスクがないかのように錯覚するほど安全だと評価された取引を行うための、まったく新しい市場を作り出したのである。

  より複雑なタイプの証券化商品は、最終的に投資家のポジションを取るためにカスタムメイドされ、オーダーメイドされるのです。 ゴールドマン・サックスのようなIB/マーケット・メーカーは、オーダーメイドの商品を作ることができることで知られています。 顧客がGSからクレジットプロテクション（CDS）を買いたい場合、GSはシンセティックCDOのようなものを作って、誰かにリスクを相殺またはヘッジする方法を見つけるが、彼らはすべてのリスクを持ちたくないし、それを自分のバランスシートで持ちたくないので、CLNまたはクレジットリンク債を売って、加入者（他の投資家）を見つけようとするのである。

  • A Bespoke tranche Opportunity is side of a very high leveraged unfunded senior, super senior tranche of a CDO linked to a bespoke portfolio that involves the use of a derivative as a Credit Default Swap from a single counter-party.

  Any derivative is synthetic and is an vehicle created to replicate the performance of something without actually owning the asset it are replicating.

  Any derivative is synthetic. また、デリバティブはレバレッジをかけ、ストラクチャード・ファイナンスの場合には信用補完を提供します。 また、すべての取引には少なくとも2つの側面があり、これらの特注CDOに関しては、関与する投資家の数は通常2-3であり、非常に流動性が低いことを覚えておくことが重要です。

  これらは、顧客の特定のニーズに合わせてカスタマイズされた一点物のビスポークスーツである。

  デリバティブ市場は非常に大きくなり、すべてのCDSがクレジットイベントに見舞われた場合の価値は、これらの契約を履行するために必要な現金600兆ドルにほぼ等しいと言われています。 世界の 58 の主要な証券取引所の株式の価値は合計で 62 兆ドル、債券などの債券市場の価値は 93 兆ドルでした。

  これらの契約が破綻するのは、ブラックスワンのような出来事だけです。 株式市場が史上最高値を更新する一方で、住宅価格は横ばいになり、下落し始めました。 債務不履行が CDS の引き金となったが、金融市場は堅調で安定しており、資金は安価に借りられた。 これは、すべての投資家にグローバルなマージンコールを引き起こし、株式市場の暴落につながり、CDSはさらにシステムから流出し、2008年のブラックスワン現象を引き起こした。