米国経済が徐々に再開し、COVID-19の大流行がまだ終わっていないという厳しい現実が、航空会社を苦境に追い込んでいます。 彼らの課題は、乗客の健康を損なうことなく、可能な限り安全な旅行体験を提供し、航空輸送の回復を促すことである。

業界最大手のデルタ航空（NYSE：DAL）とユナイテッド航空（NASDAQ：UAL）がその課題にどう対応しているかを分析し、各航空会社のキャッシュバーンとバランスシートを見て、投資家が今どちらの航空会社がより良い買い手であるかを判断する助けになります。

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COVID-19 turbulence ahead

ユナイテッドとデルタは、コロナウイルスが飛行機や他の事業所で広がる確率を減らすための努力を強めています–そして多くの点で、彼らが取った安全および衛生措置は類似しています。

ユナイテッド航空のクリーンプラスとデルタ航空のケアスタンダード・プログラムは、フライト体験全体をより安全にすることを目的としており、これまでほとんど対面で行っていた作業をアプリで行うよう促すことで、乗客がさらされる物理的タッチポイントの数を減らしています。 両社は、ゲート係員と乗客の間に緩衝材となるプレキシガラス製のシールドを設置しました。 飛行機では、どちらもHEPAフィルターを使用して、機内の空気を外気と再循環させています。

これらの安全対策がどちらの航空会社にもたらしている影響を定量化することは困難です。 今のところ、投資家は、デルタ航空とユナイテッド航空が、ワクチンが広く配布されるのをぼんやり待つのではなく、今すぐビジネスを改善できる有意義なソリューションを実施していることに注目すべきです。

搭乗前の安全に対する両社のアプローチは似ていますが、機内のアンチウイルス衛生に関しては、デルタ航空の方が優位に立っているようです。 出発前に静電気スプレーでほとんどの航空機を消毒するユナイテッド航空とは異なり、デルタ航空のすべてのフライトは搭乗前に消毒されます。 また、両社とも、乗客が各機体に徐々に搭乗し、社会的な距離を置くことを奨励し、機内でマスクを着用することを義務付けるプロトコルを制定しているが、ユナイテッド航空には定員枠がない。

デルタ航空のポリシーは、単に各列の中央の座席をブロックするもので、収容人数を3分の2に制限するためのハードで迅速な方法である。 当初の計画では、9月30日までそれを行う予定でしたが、その後、少なくとも2021年1月6日まで、それらの座席を満たさない期間を延長しました。

どちらの航空会社も、顧客のために飛行中のリスクを減らすために素晴らしい努力をしていますが、デルタはさらに一歩踏み込んでいます。 これらの動きが、ブランドに対する顧客の忠誠心や、ブランドに対する世間の認識に対してどのような影響を与えるか（もし与えるのであれば）を測定し始めるには、しばらく時間がかかると思われます。 しかし今のところ、航空会社の健全性を測るには、日々のキャッシュバーンとバランスシートの2つの主要な方法があります。 航空会社は、パンデミックによって盲目にされ、ひどく準備不足のビジネスは、その最初の数ヶ月で途方もない損失を被りました。 デルタ航空はその後、1日の現金消費量を減らし、第2四半期には平均4,300万ドルにまで引き下げた。 現在、1ヶ月に約7億5000万ドル、1日に2500万ドルのキャッシュバーンが発生しています。 ユナイテッド航空は、第2四半期の1日の平均キャッシュバーンが4000万ドルと低いが、同社も第3四半期の1日のキャッシュバーンは平均2500万ドルになると予想している。

バランスシートの比較

デルタ航空は歴史的にユナイテッド航空よりも良いバランスシートを持っていましたが、最近の出来事でそのリードが減少しています。 これまでのところ、デルタ航空の有利子負債比率は75％、負債資本比率は363％、純長期負債合計は8.5％増加している。 ユナイテッド航空の場合、有利子負債比率はわずか23％増、デット・エクイティ・レシオは183％増、ネットの長期負債合計は17.7％増となっています。

DAL Debt To Capital (Quarterly) data by YCharts

Delta は SkyMiles、United は MileagePlus を担保として、両社は相当額の負債を調達してきました。 4月、ユナイテッドは6.5%の2027年債38億ドルと30億ドルのタームローン枠を確保した。 9月中旬、デルタは30億ドルのタームローン枠に加え、4.5%の2025年債25億ドル、4.75%の2028年債35億ドルを調達する計画を立てていた。

The better buy

デルタはキャパシティキャップを維持することを決定し、搭乗前にすべてのフライトを消毒する方針で、COVID-19への対応に関してユナイテッドより優位に立っている。 両社ともほぼ同額の現金を消費しているため、このカテゴリは同点となっている。 デルタ航空は、今年に入ってからユナイテッド航空よりもレバレッジをかなり高めているが、それでも全体としてはより健全なバランスシートであることがわかる。 デルタ航空は、ユナイテッド航空よりも低金利で多くの負債を確保できるため、この分野でも優位に立つことができる。 また、このような場合、「震災復興支援」、「被災地復興支援」、「被災地の復興支援」、「被災地の復興支援」、「被災地の復興支援」、「被災地の復興支援」、「被災地の復興支援」、「被災地の復興支援」、「被災地の復興支援」、「被災地の復興支援」、「被災地の復興支援」、「被災地の復興支援」、「被災地の復興支援」、「被災地の復興支援」、「被災地の復興支援」、「被災地の復興支援」、「被災地の復興支援」、「被災地の復興支援」。

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Daniel Foelber氏はデルタ航空株を保有しています。 The Motley Foolはデルタ航空を推奨しています。 The Motley Foolはディスクロージャーポリシーを持っています。