La graduale riapertura dell’economia statunitense unita alla dura realtà che la pandemia di COVID-19 è lungi dall’essere finita ha messo le compagnie aeree in un punto difficile. La loro sfida: rendere l’esperienza di viaggio il più sicura possibile e innescare una ripresa del traffico aereo senza mettere in pericolo la salute dei passeggeri.

Analizzare come due dei più grandi giocatori del settore, Delta Air Lines (NYSE:DAL) e United Airlines (NASDAQ:UAL), stanno rispondendo a quella sfida, e dare un’occhiata al consumo di cassa e al bilancio di ogni compagnia aerea, può aiutare gli investitori a determinare quale compagnia aerea è il miglior acquisto in questo momento.

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COVID-19 turbolenza avanti

Sia United che Delta hanno intensificato i loro sforzi per ridurre le probabilità che il coronavirus si diffonda sui loro aerei o altrove nelle loro operazioni – e in molti modi, le misure di sicurezza e igiene che hanno preso sono simili.

I programmi United CleanPlus e Delta CareStandard mirano a rendere l’intera esperienza di volo più sicura, riducendo il numero di punti di contatto fisico che i passeggeri sono esposti a incoraggiandoli a utilizzare applicazioni per attività precedentemente fatte per lo più in persona. Entrambe le compagnie aeree hanno installato schermi di plexiglass per fungere da cuscinetto tra gli addetti al gate e i passeggeri. Sui loro aerei, entrambi usano filtri HEPA per far ricircolare l’aria della cabina con l’aria esterna.

È difficile quantificare l’impatto che queste misure di sicurezza stanno avendo per entrambe le compagnie aeree. Per ora, gli investitori dovrebbero notare che Delta e United stanno implementando soluzioni significative che possono migliorare i loro affari proprio ora, invece di aspettare pigramente la distribuzione diffusa di un vaccino.

Mentre i loro approcci alla sicurezza prima dell’imbarco sono simili, Delta sembra guadagnare un vantaggio quando si tratta di igiene anti-virus in volo. A differenza di United, che disinfetta la maggior parte dei velivoli utilizzando spray elettrostatici prima della partenza, tutti i voli Delta sono disinfettati prima dell’imbarco. E anche se entrambe le compagnie aeree hanno istituito protocolli in base ai quali i passeggeri a bordo di ogni aereo gradualmente, sono incoraggiati a distanza sociale e sono tenuti a indossare maschere inflight, United non ha un tappo di capacità. La mancanza di un tappo di capacità è la più grande differenza tra United e Delta.

La politica di Delta, che semplicemente blocca il sedile centrale in ogni riga, è un modo duro e veloce per garantire la capacità è limitata a due terzi. Il suo piano iniziale era di farlo fino al 30 settembre, ma da allora ha esteso il periodo in cui non riempirà quei posti almeno fino al 6 gennaio 2021.

Entrambe le compagnie aeree stanno facendo sforzi impressionanti per ridurre i rischi del volo per i loro clienti, ma Delta sta andando il miglio supplementare. Probabilmente ci vorrà del tempo prima di poter iniziare a misurare quale impatto (se c’è) queste mosse hanno sulla fedeltà dei clienti ai marchi o sulla percezione pubblica di loro. Per ora, però, ci sono due modi principali per valutare la salute di una compagnia aerea – il suo consumo giornaliero di denaro e il suo bilancio.

Confronto del consumo di denaro

Da marzo, il consumo giornaliero di denaro è stato una statistica pesantemente monitorata in questo settore. Le compagnie aeree sono state colpite alla sprovvista dalla pandemia, e le imprese tristemente impreparate hanno subito perdite enormi nei primi mesi. Delta ha da allora tagliato il suo cash burn giornaliero, e l’ha portato a una media di 43 milioni di dollari durante il secondo trimestre. Attualmente sta bruciando circa 750 milioni di dollari al mese, o 25 milioni di dollari al giorno. Anche se United ha avuto un’ustione di cassa giornaliera media più bassa nel secondo trimestre di 40 milioni di dollari, anch’essa si aspetta che l’ustione di cassa giornaliera del terzo trimestre sia in media di 25 milioni di dollari. In breve, entrambe le compagnie aeree stanno perdendo soldi allo stesso ritmo in questo momento.

Confronto di bilancio

Delta ha storicamente un bilancio migliore di United, ma gli eventi recenti hanno tagliato il suo vantaggio. Fino ad oggi, il rapporto debito/capitale di Delta è aumentato del 75%, il rapporto debito/patrimonio netto è aumentato del 363% e il debito totale netto a lungo termine è aumentato dell’8,5%. Per United, il rapporto debito/capitale è aumentato solo del 23%, il rapporto debito/patrimonio netto è aumentato del 183%, e il debito totale netto a lungo termine è aumentato del 17,7%.

DAL Debt To Capital (Quarterly) data da YCharts

Entrambe le compagnie hanno raccolto una notevole quantità di debito offrendo i loro programmi di ricompense — SkyMiles per Delta e MileagePlus per United — come garanzia. In aprile, United ha assicurato 3,8 miliardi di dollari in note 2027 al 6,5% e una struttura di prestito a termine di 3 miliardi di dollari. A metà settembre, Delta ha fatto piani per raccogliere 2,5 miliardi di dollari in note 2025 al 4,5% e 3,5 miliardi di dollari in note 2028 al 4,75%, oltre a un prestito a termine di 3 miliardi di dollari.

Il miglior acquisto

La decisione di Delta di mantenere i suoi limiti di capacità sul posto e la sua politica di sanificazione di tutti i voli prima dell’imbarco le danno un vantaggio su United quando si tratta di come stanno rispondendo a COVID-19. Entrambe le compagnie stanno bruciando circa la stessa quantità di denaro, rendendo questa categoria un pareggio. Anche se Delta ha aumentato considerevolmente la sua leva finanziaria rispetto a United finora quest’anno, si trova ancora con un bilancio complessivamente più sano. La capacità di Delta di assicurare più debito a tassi di interesse più bassi rispetto a United gli dà un vantaggio in quella categoria pure. Entrambi hanno la loro giusta quota di rischi, ma Delta è il miglior titolo aereo da acquistare in questo momento.

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Daniel Foelber possiede azioni di Delta Air Lines. The Motley Fool raccomanda Delta Air Lines. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.