Yhdysvaltojen talouden asteittainen avautuminen yhdessä sen karun todellisuuden kanssa, että COVID-19-pandemia ei ole läheskään ohi, on asettanut lentoyhtiöt vaikeaan tilanteeseen. Niiden haasteena on tehdä matkustamisesta mahdollisimman turvallista ja saada lentoliikenne elpymään vaarantamatta matkustajien terveyttä.

Analysoimalla, miten kaksi alan suurinta toimijaa, Delta Air Lines (NYSE:DAL) ja United Airlines (NASDAQ:UAL), vastaavat tähän haasteeseen, ja tarkastelemalla kummankin lentoyhtiön rahanpolttoa ja tasetta, sijoittajat voivat päättää, kumpi lentoyhtiö on parempi ostos juuri nyt.

Kuvan lähde: Getty Images.

COVID-19 turbulenssi edessä

Kumpikin United ja Delta ovat tehostaneet toimiaan vähentääkseen koronaviruksen leviämisen todennäköisyyttä lentokoneissaan tai muualla toiminnassaan — ja monin tavoin niiden toteuttamat turvallisuus- ja hygieniatoimenpiteet ovat samanlaisia.

Yhdistyneen CleanPlus- ja Deltan CareStandard-ohjelmat pyrkivät tekemään koko lentokokemuksesta turvallisemman vähentämällä fyysisten kosketuspisteiden määrää, joille matkustajat altistuvat, kannustamalla heitä käyttämään sovelluksia tehtäviin, jotka on aiemmin tehty enimmäkseen henkilökohtaisesti. Molemmat lentoyhtiöt ovat asentaneet porttityöntekijöiden ja matkustajien väliin pleksilaseja, jotka toimivat puskureina. Molemmat käyttävät koneissaan HEPA-suodattimia, jotka kierrättävät matkustamon ilmaa ulkoilman kanssa.

Kummankin lentoyhtiön on vaikea mitata näiden turvallisuustoimenpiteiden vaikutusta. Toistaiseksi sijoittajien on syytä huomata, että Delta ja United toteuttavat mielekkäitä ratkaisuja, jotka voivat parantaa niiden liiketoimintaa juuri nyt, sen sijaan että odottaisivat toimettomina rokotteen laajamittaista levittämistä.

Vaikka niiden lähestymistavat turvallisuuteen ennen koneeseen nousua ovat samankaltaisia, Delta näyttää saavan etulyöntiaseman lennon sisäisen virustorjuntahygienian osalta. Toisin kuin United, joka desinfioi useimmat lentokoneet sähköstaattisilla suihkeilla ennen lähtöä, kaikki Deltan lennot desinfioidaan ennen koneeseen nousua. Ja vaikka molemmat lentoyhtiöt ovat ottaneet käyttöön menettelytapoja, joiden mukaan matkustajat nousevat lentokoneisiin vähitellen, heitä kannustetaan pitämään sosiaalista etäisyyttä ja heitä vaaditaan käyttämään naamareita lennon aikana, Unitedilla ei ole kapasiteettikattoa. Kapasiteettikaton puuttuminen on suurin ero Unitedin ja Deltan välillä.

Deltan käytäntö, jossa yksinkertaisesti estetään keskimmäinen istuin jokaisella rivillä, on kova ja nopea tapa varmistaa, että kapasiteetti on rajattu kahteen kolmasosaan. Sen alkuperäinen suunnitelma oli tehdä näin 30. syyskuuta asti, mutta sittemmin se on pidentänyt ajanjaksoa, jolloin se ei täytä kyseisiä paikkoja vähintään 6. tammikuuta 2021 asti.

Kumpikin lentoyhtiö pyrkii vaikuttavasti vähentämään asiakkaidensa lentämisen riskejä, mutta Delta menee vielä pidemmälle. Kestää todennäköisesti jonkin aikaa, ennen kuin voimme alkaa mitata, millainen vaikutus näillä toimilla on (jos on) asiakkaiden uskollisuuteen tuotemerkkejä kohtaan tai yleiseen käsitykseen niistä. Toistaiseksi on kuitenkin kaksi tärkeintä tapaa mitata lentoyhtiön terveyttä – sen päivittäinen rahanpoltto ja tase.

Kassanpolttovertailu

Maaliskuusta lähtien päivittäinen rahanpoltto on ollut alan tarkoin seurattu tilasto. Pandemia yllätti lentoyhtiöt, ja valitettavan valmistautumattomat yritykset kärsivät ensimmäisinä kuukausinaan valtavia tappioita. Delta on sittemmin leikannut päivittäistä rahanpolttoaan ja laskenut sen keskimäärin 43 miljoonaan dollariin toisella vuosineljänneksellä. Tällä hetkellä se kuluttaa noin 750 miljoonaa dollaria kuukaudessa eli 25 miljoonaa dollaria päivässä. Vaikka Unitedin toisen neljänneksen keskimääräinen päivittäinen rahanpoltto oli alhaisempi, 40 miljoonaa dollaria, myös se odottaa kolmannen neljänneksen päivittäisen rahanpolttonsa olevan keskimäärin 25 miljoonaa dollaria. Lyhyesti sanottuna molemmat lentoyhtiöt menettävät tällä hetkellä rahaa suunnilleen samaan tahtiin.

Taseen vertailu

Deltan tase on historiallisesti ollut parempi kuin Unitedin, mutta viimeaikaiset tapahtumat ovat vähentäneet sen etumatkaa. Vuoteen mennessä Deltan velkojen suhde omaan pääomaan on kasvanut 75 %, velkojen suhde omaan pääomaan on kasvanut 363 % ja pitkäaikaisten nettovelkojen kokonaismäärä on kasvanut 8,5 %. Unitedin velkaantumisaste on kasvanut vain 23 prosenttia, velkaantumisaste 183 prosenttia ja pitkäaikainen nettovelka yhteensä 17,7 prosenttia.

DAL Debt To Capital (Quarterly) data by YCharts

Kumpikin yhtiö on kerännyt huomattavan määrän velkaa tarjoamalla palkkio-ohjelmiaan – Deltan SkyMiles- ja Unitedin MileagePlus-ohjelmia – vakuutena. Huhtikuussa United hankki 3,8 miljardia dollaria vuoden 2027 velkakirjoja 6,5 prosentin korolla ja 3 miljardin dollarin lainajärjestelyn. Syyskuun puolivälissä Delta suunnitteli ottavansa 2,5 miljardia dollaria vuoden 2025 velkakirjoja 4,5 prosentin korolla ja 3,5 miljardia dollaria vuoden 2028 velkakirjoja 4,75 prosentin korolla 3 miljardin dollarin lainajärjestelyn lisäksi.

Parempi ostos

Deltan päätös pitää kapasiteettikatot voimassa ja sen politiikka, jonka mukaan kaikki lennot puhdistetaan ennen koneeseen nousua, antavat sille etulyöntiaseman Unitediin nähden, kun on kyse siitä, miten ne reagoivat COVID-19:ään. Molemmat yhtiöt kuluttavat suunnilleen saman verran rahaa, joten tämä luokka on tasapeli. Vaikka Delta on lisännyt velkaantumistaan huomattavasti enemmän kuin United tänä vuonna, sen tase on kaiken kaikkiaan terveempi. Deltan kyky hankkia enemmän velkaa alhaisemmalla korolla kuin United antaa sille etulyöntiaseman myös tässä luokassa. Molemmissa on omat riskinsä, mutta Delta on tällä hetkellä parempi lentoyhtiön osake ostettavaksi.

Trendi

• {{otsikko }}

Daniel Foelber omistaa Delta Air Linesin osakkeita. The Motley Fool suosittelee Delta Air Linesia. The Motley Foolilla on tiedonantokäytäntö.