Aikanaan maailman suurimpien investointipankkien suurin yksittäinen tulonlähde, FICC-kaupankäynti (FICC, Fixed Income, Currency & Commodity) on menettänyt paljon hohdokkuuttaan talouden taantuman myötä. Vaikka se ei enää olekaan investointipankeille yhtä kannattavaa kuin ennen, se on niille edelleen tärkeä tulonlähde, ja sen kasvu on lähivuosina vakaata. Jotta liiketoimintaa voitaisiin ymmärtää paremmin, Trefis analysoi viiden suurimman yhdysvaltalaisen investointipankin FICC-kaupankäyntisalkkua interaktiivisessa kojelaudassa. Analyysissämme mukana olevat pankit ovat Citigroup, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Bank of America ja Goldman Sachs. Sen lisäksi, että kojelautaan on koottu yhteenveto tämän arvopaperikauppasalkun kehityssuuntauksista vuosien varrella, se sisältää ennusteemme kunkin pankin FICC-kaupankäyntisalkusta ja kuvaa myös muutosten vaikutusta niiden arvopaperikauppatuloihin. Lisäksi voit katsoa lisää Trefisin tietoja rahoituspalveluyrityksistä täältä.

Mitä on FICC-kaupankäynti?

Se käsittää arvopapereiden oston ja myynnin sekä käteisvaroina että johdannaisinstrumentteina korkotuotteisiin, luottotuotteisiin, asuntolainoihin, valuuttoihin ja hyödykkeisiin. Investointipankit ylläpitävät yleensä FICC-arvopaperisalkkua asiakkaiden kaupankäyntitarpeen tyydyttämiseksi. JPMorgan Chase on markkinajohtaja FICC-kaupankäynnissä, ja sen keskimääräiset vuotuiset FICC-kauppatulot ovat olleet 14,5 miljardia dollaria viimeisten 10 vuoden aikana.

Miten näiden pankkien FICC-kaupankäyntisalkku on muuttunut, ja mitä on odotettavissa tulevaisuudessa?

• Kokonaisuudessaan FICC-kaupankäyntisalkun koko suurimmilla pankeilla oli 1,2 biljoonaa dollaria vuonna 2006. Se paisui huomattavasti vuoden 2008 talouden laskusuhdanteen alkuvaiheessa ja pysyi korkeana vuoteen 2009 asti. Luku laski pitkälti vuoteen 2015 asti, kun useimmat pankit (erityisesti Morgan Stanley) supistivat FICC-kaupankäyntiosastojaan.
• Vuoden 2008 taantuman jälkimainingeissa annetut uudet säännökset ovat muuttaneet perusteellisesti maailmanlaajuista FICC-kaupankäyntialaa.
  • Volckerin sääntö: Se kieltää pankeilta oman pääoman ehtoisen kaupankäynnin, joka oli yksi tärkeimmistä tulonlähteistä.
  • Dodd-Frank Act ja Basel III -pääomasäännöt: Ne lisäsivät sääntelyn valvontaa ja rajoittivat pankkien mahdollisuuksia käyttää lainarahaa kaupankäyntiin.
  • Lisäksi sääntelyn tyytymättömyys pankkien harjoittamaan hyödykekauppatoimintaan markkinamanipulaatiosta esitettyjen syytösten vuoksi pakotti monet näistä pankeista luopumaan hyödykekaupasta kokonaan.
• Odotamme FICC-kaupankäyntivarojen kasvavan keskimäärin 2-3 prosentin vuosivauhdilla seuraavina viitenä vuotena, mikä johtaa siihen, että ne palaavat huipputasolleen, joka on 1,3 biljoonaa dollaria vuoteen 2024 mennessä. FICC-kaupankäynnin tuottojen odotetaan kuitenkin kasvavan verrattain hitaammin ja saavuttavan 47 miljardia dollaria vuoteen 2024 mennessä 1,3 prosentin keskimääräisellä vuotuisella kasvuvauhdilla.

Miten FICC-kaupankäynnin tuotto on muuttunut viimeisten 10 vuoden aikana?

Keskimääräinen FICC-kaupankäynnin tuotto = Pankkien FICC-tuotot yhteensä ÷ FICC-kaupankäyntivarojen kokonaismäärä.

• Keskimääräinen FICC-kaupankäynnin tuotto oli korkeimmillaan vuonna 2009, 6 %, mikä johtui siitä, että pankit myivät massiivisesti FICC-kaupankäyntivaroja subprime-luottokriisin seurauksena. Loppujen lopuksi asuntolainavakuudellisilla arvopapereilla oli suuri rooli laskusuhdanteen laukaisemisessa.
• Tuotto laski vähitellen vuosina 2010-2012 ja oli noin 4,1 % vuonna 2012, mikä johtui Euroopan velkakriisin aiheuttamasta suuresta taloudellisesta epävarmuudesta ja alhaisesta asiakasaktiivisuudesta.
• Luku elpyi vuosien 2013-2015 aikana, mutta piikittyi poikkeuksellisen korkealle tasolle eli 5 prosenttiin.3 % vuonna 2015, kun investointipankit vähensivät altistumistaan velkapapereille negatiivisten markkinanäkymien vuoksi.
• Tuotto laski seuraavina vuosina 3,9 %:iin vuonna 2018, ja sen odotetaan olevan noin 3,6 % tulevina vuosina.

Keskeiset tuoton havainnot viimeisen vuosikymmenen ajalta (2009-2018):

• Kokonaisuutena katsottuna FICC-kaupankäynnistä saadut tuotot olivat suurimmillaan vuonna 2009 (78,3 miljardia Yhdysvaltain dollaria) ja alhaisimmillaan vuonna 2018 (43,5 miljardia dollaria). Keskimääräinen vuotuinen tuotto oli tänä aikana 52,5 miljardia dollaria.
• JPMorgan on menestynyt vertaispankeistaan vahvimmin, sillä sen keskimääräinen vuotuinen tuotto oli korkein, 14,5 miljardia dollaria.
• Goldman Sachsin vuotuinen tuotto oli kuitenkin korkein, 21,9 miljardia dollaria, vuonna 2009.
• Morgan Stanley on edelleen heikoimmin menestynyt pankki FICC-kaupankäynnissä, sillä sen vuotuinen tuotto oli alhaisin, 2,4 miljardia dollaria, vuonna 2012, ja sen keskimääräisen vuotuisen tuoton keskiarvo oli alhaisin, 4,8 miljardia dollaria. Tämä johtuu pankin päätöksestä keskittyä ensisijaisesti osakekauppaan (jossa se on markkinajohtaja).

Mitä on Trefiksen takana? Katso, miten se mahdollistaa uudenlaisen yhteistyön ja What-Ifs

For CFOs and Finance Teams| Product, R&D, and Marketing Teams

All Trefis Data

Like our charts? Tutustu esimerkkeihin interaktiivisista dashboardeista ja luo omat